홈플러스 기업회생절차 돌입 (feat. 국내 2위 대형마트의 위기와 전망)

홈플러스 기업회생절차 돌입 (feat. 국내 2위 대형마트의 위기와 전망)

 

2025년 3월 4일, 국내 대형마트 업계 2위 홈플러스가 기업회생절차에 돌입했습니다. 이는 유통업계에 큰 충격을 주고 있으며, 오프라인 유통의 위기를 단적으로 보여주는 사례로 평가받고 있습니다. 이번 글에서는 홈플러스의 기업회생절차 신청 배경과 향후 전망에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

 

1. 홈플러스 기업회생절차 신청의 배경

1) 유동성 위기와 신용등급 하락

홈플러스는 단기 유동성 악화로 인한 납품 대금 정산 어려움을 예방하기 위해 기업회생절차를 신청했습니다. 이미 2024년 11월부터 단기 자금 확보에 어려움을 겪기 시작한 홈플러스는 납품업체와 협의하여 대금을 한두 달 뒤에 지급하는 대신 지연 이자를 지급하는 방식으로 대응해 왔습니다.

 

2025년 2월 27일, 한국기업평가와 한국신용평가는 홈플러스의 기업어음과 단기사채 신용등급을 'A3'에서 'A3-'로 하향 조정했습니다. 이러한 신용등급 하락은 다음과 같은 요인들로 인한 것입니다.

 

 ① 이익 창출력 약화

홈플러스는 최근 연간 약 2,000억 원의 영업손실을 기록하고 있습니다. 이는 내수 경기 침체와 시장 경쟁 심화로 인한 것으로 분석됩니다.

 

② 현금 창출력 대비 과중한 재무 부담

MBK파트너스가 홈플러스를 인수하는 과정에서 발생한 차입금의 이자 비용이 지속적으로 회사의 재무 건전성을 악화시키고 있습니다.

 

③ 운영자금 대출 규모 축소

신용등급 하락으로 인해 홈플러스는 운영자금 대출 규모가 축소되어, 대금 미지급 사태를 막기 위해 선제적으로 회생절차를 신청하게 되었습니다.

 

2) 지속적인 영업 적자

홈플러스는 최근 3년간 지속적인 영업 적자를 기록했습니다. 구체적인 수치는 다음과 같습니다.

   - 2021년: -1,335억 원

   - 2022년: -2,602억 원

   - 2023년: -1,994억 원

이러한 적자의 주요 원인은 다음과 같습니다.

 

① 이커머스의 급성장

코로나19 팬데믹 이후 온라인 쇼핑 시장이 급격히 성장하면서 대형마트의 매출이 눈에 띄게 감소했습니다.

 

② 높은 고정비 부담

대형마트 특성상 넓은 매장 면적과 많은 인력이 필요하여 고정비 부담이 큽니다. 매출 감소에도 불구하고 이러한 고정비는 계속해서 발생하고 있습니다.

 

③ 인플레이션으로 인한 비용 증가

최근의 높은 물가상승률로 인해 상품 구매 비용, 인건비, 임대료 등 전반적인 운영 비용이 증가했습니다.

 

3) MBK파트너스의 인수 후유증

2015년 9월, MBK파트너스가 7조 2천억 원에 홈플러스를 인수한 것도 현재 위기의 한 원인으로 지목됩니다. 당시 인수 금액 중 5조 원이 부채였으며, 이로 인한 이자 부담이 지속적으로 회사의 재무 건전성을 악화시켰습니다.

 

이러한 대규모 차입 인수(LBO, Leveraged Buyout)는 다음과 같은 부작용을 초래했습니다.

 

① 높은 이자 비용

매년 수백억 원의 이자 비용이 발생하여 회사의 수익성을 악화시켰습니다.

 

② 투자 위축

부채 상환에 집중하느라 신규 매장 오픈, 기존 매장 리모델링, 온라인 플랫폼 개발 등 필요한 투자를 제대로 하지 못했습니다.

 

③ 경쟁력 약화

투자 부족으로 인해 시장 변화에 적절히 대응하지 못하고 경쟁사들에 비해 경쟁력이 약화되었습니다.

 

2. 홈플러스의 현재 상황과 대응 전략

1) 자산 매각을 통한 부채 상환

MBK파트너스는 홈플러스 인수 후 점포 20여 개를 매각해 약 4조 원의 부채를 상환했습니다. 그러나 이 과정에서 다음과 같은 부작용이 발생했습니다.

 

① 매장과 시설 투자 위축

부채 상환에 집중하느라 기존 매장의 리모델링이나 신규 매장 오픈 등 필요한 투자를 하지 못했습니다.

 

② 신규 채용 감소

비용 절감을 위해 신규 채용을 줄이면서 인력 부족 문제가 발생했습니다.

 

③ 전반적인 경쟁력 저하

투자 부족으로 인해 고객 서비스 질 저하, 상품 구색 약화 등 전반적인 경쟁력이 떨어졌습니다.

 

2) 매장 수 감소

홈플러스의 매장 수는 지속적으로 감소했습니다.

   - 2017년: 142개

   - 2022년: 133개

 

주요 폐점 사례와 그 영향은 다음과 같습니다.

 

① 대구점 (1,279억 원에 매각)

대구 지역 주요 상권에 위치한 매장으로, 폐점으로 인해 해당 지역 시장 점유율이 크게 하락했습니다.

 

② 대전 둔산점 (3,802억 원)

대전 최대 상권인 둔산동에 위치한 핵심 매장으로, 이 매장의 폐점은 대전 지역 전체 매출에 큰 타격을 주었습니다.

 

③ 부산 가야점 (3,500억 원)

부산 서면 상권의 주요 매장으로, 폐점 후 해당 지역 고객들의 이탈이 심화되었습니다.

 

④ 안산점 (매출 상위 5위권 매장)

전국 142개 매장 중 매출 상위 5위권에 들던 핵심 매장이었으나, 재무 상황 개선을 위해 매각 대상에 포함되었습니다.

 

이러한 주요 매장들의 폐점은 단기적인 현금 확보에는 도움이 되었지만, 장기적으로는 회사의 매출 기반을 약화시키는 결과를 초래했습니다.

 

3) 재무구조 개선 노력

홈플러스는 최근 재무구조 개선에 일부 성과를 보이고 있습니다.

 

① 부채비율 감소

2025년 1월 말 기준 부채비율은 462%로, 전년 대비 1,506%P 감소했습니다. 이는 자산 매각과 비용 절감 노력의 결과로 볼 수 있습니다.

 

② 매출 소폭 증가

직전 12개월 매출은 7조 462억 원으로 전년 대비 2.8% 증가했습니다. 이는 온라인 판매 강화와 상품 구색 개선 등의 노력이 일부 성과를 거둔 것으로 분석됩니다.

 

그러나 이러한 개선에도 불구하고 여전히 높은 부채비율과 지속적인 영업적자는 회사의 장기적인 생존에 위협이 되고 있습니다.

 

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3. 향후 전망 및 과제

1) 회생 가능성 평가

홈플러스의 회생 가능성에 대해서는 다음과 같은 요인들을 고려해야 합니다.

 

① 현재 금융 부채: 약 2조 원

② 보유 부동산 자산: 4조 7천억 원

 

이러한 자산 구조를 바탕으로 채권자들과의 상환 일정 조정이 비교적 원활하게 이루어질 것으로 예상됩니다. 부동산 자산 가치가 부채를 크게 상회하고 있어, 최악의 경우 자산 매각을 통한 부채 상환도 가능할 것으로 보입니다.

 

그러나 회생 절차 성공을 위해서는 다음과 같은 과제들을 해결해야 합니다.

 

① 수익성 개선: 지속적인 영업 적자를 흑자로 전환시키기 위한 구체적인 전략이 필요

② 온라인 경쟁력 강화: 이커머스 시장에서의 점유율을 높이기 위한 투자와 혁신이 요구

③ 오프라인 매장의 효율화: 불필요한 매장은 정리하고 핵심 매장은 강화하는 전략적 접근이 필요

 

2) MBK파트너스에 대한 비판

일각에서는 MBK파트너스의 도덕적 해이 가능성을 지적하고 있습니다.

 

① 무리한 인수합병과 잘못된 경영 책임

과도한 차입을 통한 인수와 이후의 부실 경영에 대한 책임을 져야 한다는 목소리가 높습니다.

 

② 회생절차를 통한 이자 상환 유예 또는 부채 탕감 의도 의혹

MBK파트너스가 2조 원에 달하는 부채의 이자 상환을 유예하거나 일부 탕감을 받기 위해 회생절차를 선제적으로 신청한 것이 아니냐는 의혹이 제기되고 있습니다.

 

이러한 비판은 향후 회생 절차 진행 과정에서 MBK파트너스의 책임과 역할에 대한 논의로 이어질 가능성이 높습니다.

 

3) 오프라인 유통업의 미래

홈플러스의 위기는 오프라인 중심 유통업의 구조적 문제를 보여주고 있습니다. 향후 대형마트들은 다음과 같은 전략을 고려해야 할 것입니다.

 

① 온·오프라인 융합 전략 강화

오프라인 매장의 장점을 살리면서도 온라인 쇼핑의 편의성을 결합한 옴니채널 전략이 필요합니다.

 

② 차별화된 고객 경험 제공

단순히 물건을 파는 공간이 아닌, 고객에게 특별한 경험을 제공하는 공간으로 매장을 재구성해야 합니다.

 

③ 비용 구조 개선 및 효율성 증대

AI와 빅데이터를 활용한 재고 관리, 무인 계산대 도입 등을 통해 운영 효율성을 높여야 합니다.

 

홈플러스의 기업회생절차 진행 과정과 그 결과는 한국 유통업계 전반에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이는 단순히 한 기업의 위기를 넘어, 급변하는 소비 트렌드와 유통 환경 속에서 전통적인 오프라인 유통업체들이 어떻게 변화하고 적응해 나갈 것인지를 보여주는 중요한 사례가 될 것입니다. 향후 홈플러스의 회생 과정은 다음과 같은 측면에서 주목받을 것으로 예상됩니다.

 

① 구조조정의 방향과 규모

홈플러스는 회생 절차를 통해 어느 정도의 인력 감축과 매장 폐쇄를 단행할지, 그리고 이러한 구조조정이 회사의 경쟁력 회복에 어떤 영향을 미칠지 관심의 대상이 될 것입니다.

 

② 채권단과의 협상

홈플러스가 채권단과 어떤 조건으로 부채 조정에 합의할 수 있을지, 그리고 이 과정에서 MBK파트너스가 어떤 역할을 할지도 중요한 포인트입니다.

 

③ 새로운 비즈니스 모델 개발

홈플러스가 회생 과정에서 어떤 새로운 사업 전략을 제시할 수 있을지, 특히 온라인과 오프라인을 어떻게 융합할 것인지에 대한 계획이 주목받을 것입니다.

 

④ 정부와 정책 당국의 대응

대형 유통업체의 위기가 고용 시장과 지역 경제에 미치는 영향을 고려할 때, 정부가 어떤 정책적 지원이나 규제 완화를 검토할지도 관심사입니다.

 

⑤ 경쟁사들의 전략 변화

홈플러스의 위기가 이마트, 롯데마트 등 다른 대형마트 체인들의 전략에 어떤 영향을 미칠지도 지켜볼 필요가 있습니다.

 

4. 홈플러스 사태가 유통업계에 미치는 영향

홈플러스의 기업회생 신청은 단순히 한 기업의 문제를 넘어 한국 유통업계 전반에 큰 파장을 일으킬 것으로 예상됩니다.

 

① 대형마트 업계 재편 가능성

홈플러스의 구조조정 과정에서 일부 매장이 경쟁사에 매각되거나, 업계 내 인수합병이 이루어질 가능성이 있습니다.

 

② 납품업체에 대한 영향

홈플러스와 거래하는 많은 중소 납품업체들이 대금 지급 지연이나 거래 중단 등의 어려움을 겪을 수 있어, 이에 대한 대책 마련이 필요할 것입니다.

 

③ 유통업계의 디지털 전환 가속화

홈플러스의 위기를 교훈 삼아 다른 유통업체들이 온라인 플랫폼 강화와 디지털 혁신에 더욱 박차를 가할 것으로 예상됩니다.

 

④ 부동산 시장에 미치는 영향

홈플러스가 보유한 대규모 부동산 자산의 처리 방식에 따라 해당 지역의 부동산 시장이 영향을 받을 수 있습니다.

 

⑤ 소비자 행동 변화

대형마트의 위기는 소비자들의 쇼핑 행태를 더욱 빠르게 온라인이나 근거리 중소형 마트로 이동시킬 수 있습니다.

 

5. 결론: 위기를 기회로 전환할 수 있을까

홈플러스의 기업회생 절차 진입은 한국 유통업계가 직면한 구조적 문제를 여실히 보여주고 있습니다. 그러나 이 위기를 새로운 혁신과 변화의 계기로 삼을 수 있다면, 오히려 한국 유통업의 경쟁력 강화로 이어질 수 있을 것입니다.

 

홈플러스가 성공적으로 회생 절차를 마치고 시장에 복귀할 수 있을지, 그 과정에서 어떤 혁신적인 전략을 제시할 수 있을지 지켜보는 것은 향후 한국 유통업의 미래를 가늠해 볼 수 있는 중요한 지표가 될 것입니다.

 

또한 이번 사태를 계기로 한국의 기업 인수합병(M&A) 문화와 사모펀드의 역할에 대한 재검토도 이루어질 것으로 보입니다. 단기적인 수익 추구보다는 기업의 장기적인 가치 창출과 지속가능성을 고려한 투자 문화가 정착될 필요가 있다는 목소리가 커질 것으로 예상됩니다.

 

결국 홈플러스의 위기는 한국 경제와 기업 생태계 전반에 걸친 변화의 신호탄이 될 수 있습니다. 이 사태를 통해 우리는 급변하는 시장 환경에서 기업의 지속가능성을 어떻게 확보할 것인지, 그리고 기업과 투자자, 그리고 사회 전체의 이익을 어떻게 조화롭게 추구할 수 있을지에 대한 심도 있는 논의를 시작해야 할 것입니다.

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