데일리 증시 상황 확인 지표 (feat. 관세 파장에 엔화 급락 가능성)

데일리 증시 상황 확인 지표 (feat. 관세 파장에 엔화 급락 가능성)

 

1. 韓 재정과 통화정책 주목

금요일 밤 달러-원 환율은 달러 강세 등의 영향으로 전 거래일 대비 약 10원 상승한 1,461원 부근에서 마감했습니다. 국내 정치적 위기가 완화됐다고 해서 한국 경제·금융시장에 게임체인저가 될 수는 없다고 캐피탈이코노믹스는 진단했습니다. 노무라는 경기부양을 위해 20조~25조 원 규모의 추경 및 2번의 한은 금리 인하를 전망했습니다. 호주달러가 미 달러 대비 5% 넘게 밀려 2008년 이후 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 원자재 수출국인 호주가 글로벌 경기 사이클에 민감하다는 점에서 글로벌 금융위기 이후 호주달러의 최대 추락은 세계 경제에 비관적인 메시지로 해석됩니다.

 

2. 중국 강대강 보복. 무역전쟁 확대

중국이 미국 관세에 대한 보복으로 미국산 수입품에 대한 관세 및 희토류 수출 통제 등을 취하며 무역전쟁을 확대했습니다. 중국은 4월 10일부터 미국에서 들어오는 모든 제품에 34% 관세를 부과할 예정이며, 이는 미국에 내놓은 이른바 상호 관세 수준과 동일합니다. 또 신뢰할 수 없는 기업 목록에 미국 방위 산업체 11곳을 추가하고, 미국 회사 16곳에 대해 수출 통제를 실시했습니다. 또한 희토류 7종류에 대해 수출을 즉시 제한했습니다. 중국 재무부는 “미국의 조치는 국제 무역 규칙을 준수하지 않고 중국의 합법적이고 정당한 권익을 심각하게 훼손하는 일방적 강압이다”라고 비판했습니다.

 

3. 파월, ‘서두를 필요 없다’ vs. 트럼프, ‘인하에 완벽한 시기’

파월 연준 의장은 새로운 관세의 경제적 영향이 예상보다 훨씬 클 것으로 보인다며 인플레이션 문제가 커지지 않도록 해야 한다고 강조했습니다. “관세로 인해 적어도 일시적인 인플레이션 상승이 발생할 가능성이 매우 높지만 그 영향이 더 지속될 가능성도 있다”라고 언급했습니다. 또한 “우리의 의무는 장기적인 기대 인플레이션을 잘 고정시키고, 일시적 물가 상승이 지속적인 인플레이션 문제가 되지 않도록 하는 것이다”라고 밝혔습니다. 파월 발언에 앞서 트럼프 대통령은 금리를 내리기에 “완벽한 시기”라며, 연준을 재차 압박했습니다.

 

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4. 관세 파장에 엔화 급락 가능성 경고

역사적으로 미국 관세가 인상되면 달러가 다른 통화에 대해 강세를 보이는 경향이 있다면서, 엔화에 대한 “상당한 수준의 조정 가능성”이 커졌다고 세키네 토시타카 일본은행 전 수석 이코노미스트가 전망했습니다. 그는 이번 관세 인상 폭은 트럼프의 첫 임기 때보다 훨씬 크기 때문에 충격을 흡수하기 위해 엔화가 대폭 하락할 가능성이 있다고 언급했습니다. 그는 현재 환율로 볼 때, 공급 충격으로 인한 인플레이션보다는 경기 침체의 위험이 더 크다고 지적했습니다. 세계 경제가 침체에 들어간다면, 현 0.5% 수준인 기준 금리를 인하할 여지가 거의 없기 때문에 BOJ는 다시 비전통적 통화 완화 조치를 고려해야 할 것으로 예상했습니다.

 

5. 美 정크본드, 팬데믹 이후 최악의 매도

관세 전쟁에 따른 경기 우려로, 미국의 정크 등급 회사채 시장이 팬데믹 초기인 2020년 3월 이후 최악의 매도세에 시달렸습니다. 미국채 대비 미국 하이일드 채권의 스프레드는 지난 목요일 53bp나 올라 387bp 수준에 이르렀고, 글로벌 하이일드 금리 스프레드는 386bp로 45bp 확대되었습니다. 아시아나 유럽 국가들에 비해 급격한 움직임으로, 많은 투자자들이 미국 정크본드와 레버리지 론을 매도했음을 알 수 있습니다. 골드만삭스는 미 정크 본드 스프레드가 3분기까지 440bp로 확대될 것으로 전망. 골드만은 “해외 판매 비중이 높은 미국 하이일드 섹터의 스프레드가 가장 많이 확대되어, 투자자들이 보복 관세로 인한 피해를 예상하고 있음을 시사한다”라고 진단했습니다.

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