주식시장은 1997~98년처럼 거품인가? (feat. 유사점과 차이점)

주식시장은 1997~98년처럼 거품인가? (feat. 유사점과 차이점)

 

1. 시장 가치 평가

S&P 500는 2023년과 2024년에 2년 연속으로 상승세를 기록하며 20%를 넘어섰습니다. 이는 1997-1998년 기간을 연상시키며 오늘날의 시장이 비슷한 버블을 겪고 있는지에 대한 의문을 제기합니다. 이를 평가하려면 경제, 시장 및 투자자 행동 요인을 고려하여 두 기간 간의 유사점과 차이점을 살펴보는 것이 필수적입니다.

 

2. 주요 유사점

1) 강력한 시장 모멘텀

두 기간 모두 주식 시장은 강력한 모멘텀을 경험했습니다. 1990년대 후반에는 닷컴 붐으로 인해 급등했지만, 2023년과 2024년의 최근 상승은 특히 인공지능(AI), 클라우드 컴퓨팅, 반도체 분야의 기술 발전으로 인해 촉진되었습니다.

 

2) 추측 행동

1990년대 후반과 마찬가지로 현재 시장의 일부 영역은 투기적 특성을 보인다. 수익이 제한적이거나 입증되지 않은 사업 모델, 특히 AI와 기술 분야의 회사는 닷컴 시대를 연상시키는 급격한 가치 상승을 보였다.

 

3) 기술에 대한 집중

두 시대 모두 몇몇 기술 회사가 시장 성장을 주도했습니다. 1990년대 후반에는 Microsoft , Cisco, Intel과 같은 이름이 주도했지만 오늘날의 시장은 Apple, Microsoft, NVIDIA , Tesla와 같은 거대 기업이 주도하고 있으며 , 이들은 엄청난 가치 확장을 보였습니다.

 

3. 주요 차이점

1) 수익 및 평가

1990년대 후반은 엄청난 가치 평가와 거의 또는 전혀 수익이 없는 회사로 특징지어졌지만, 오늘날의 시장 리더는 일반적으로 강력한 수익성과 탄력적인 현금 흐름을 자랑합니다. 예를 들어, 대형 기술 회사는 견고한 대차대조표를 가지고 있어 시장 변동성에 대한 완충 역할을 합니다.

 

2) 경제 환경

1990년대 후반은 낮은 인플레이션, 강력한 경제 성장, 최소한의 지정학적 긴장과 맞물렸습니다. 반면 오늘날의 시장은 인플레이션 압박, 높은 이자율, 미중 경쟁과 동유럽 갈등을 포함한 지정학적 위험에 직면해 있습니다.

 

3) 이자율

1990년대에는 비교적 낮은 이자율이 적용되어 주식 평가가 높아졌습니다. 반면, 2024년에는 중앙은행이 인플레이션에 맞서면서 통화 정책이 더욱 긴축되는 특징이 있습니다. 이러한 높은 이자율에도 불구하고 시장은 회복력을 보였으며, AI 기반 생산성 향상에 대한 기대에 힘입어 뒷받침되었습니다.

 

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4. 버블 지표

1) 평가 배수

일부 부문, 특히 AI와 기술은 주가수익비율(P/E)이 높습니다. 그러나 전반적인 시장 평가 지표는 닷컴 버블에 비해 더 합리적입니다. 그 이유는 부분적으로 많은 선도 기업의 수익 성장이 주가와 보조를 맞추었기 때문입니다.

 

2) 소매 투자자 행동

소매 거래량은 소셜 미디어와 수수료 없는 플랫폼의 영향으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 1990년대 후반의 투기 열풍을 반영하고 있습니다. 그러나 기관 투자자와 알고리즘 거래의 존재로 인해 일부 투기적 과잉이 완화되었습니다.

 

3) 시장 폭

1997-1998년에는 시장 상승이 모든 부문에 걸쳐 더 광범위하게 분포되었습니다. 오늘날 시장 랠리는 더 좁아졌으며, 소수의 대형 기술 기업이 S&P 500의 상승 대부분을 차지하여 지속 가능성에 대한 우려가 제기되었습니다.

 

5. 전망 및 위험

오늘날의 시장에는 투기적 요소가 있지만, 1990년대 후반과 같은 수준의 비이성적 과열은 아직 나타나지 않았습니다. 더 광범위한 경제, 기업 수익성, 통화 정책의 구조적 차이는 현재 랠리에 대한 더 확고한 기반을 만듭니다. 그러나 몇 가지 위험이 시장을 탈선시킬 수 있습니다.

 

1) 경기 침체

지속적인 인플레이션이나 통화 정책의 지나친 긴축은 소비자 수요와 기업 이익을 약화시킬 수 있습니다.

 

2) 수익 성장 예상

수익 성장이 특히 기술 분야에서 높아진 기대치를 충족하지 못하면 가치가 급격히 하락할 수 있습니다.

 

3) 지정학적 위험

세계적 갈등과 무역 긴장을 둘러싼 불확실성이 감정에 영향을 미칠 수 있습니다.

 

6. 최종 고려 사항

S&P 500의 최근 성과는 1990년대 후반과 비교될 수 ​​있지만, 오늘날의 시장은 수익성 있는 기업과 더 성숙한 경제 프레임워크에 힘입어 근본적으로 더 강력합니다. 그러나 특히 기술 분야에서 투기적 과잉이 있는 곳은 조심해야 합니다. 시장이 본격적인 버블에 있지는 않을 수 있지만, 투자자는 경계를 유지하고 포트폴리오를 다각화하여 잠재적 위험을 완화해야 합니다.

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