1. 디지털 화폐 투자 상품의 역할
암호화폐 투자 상품은 디지털 화폐 민주화, 포트폴리오 다양화, 기관 채택 촉진, 규제 준수 보장, 시장 유동성 기여를 통해 Web3 생태계의 성숙을 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. 현대 금융 환경에서 디지털 통화 투자 상품은 매우 중요합니다. 그들은 장벽을 허물고 블록체인과 암호화폐의 세계에 대한 포괄적인 접근을 제공하고 잠재적인 혜택이 배타성을 넘어 더 많은 청중에게 도달하도록 보장합니다.
포트폴리오 다각화를 원하는 투자자에게 이 상품은 고유하고 상관관계가 없는 자산 클래스에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다. 다양한 디지털 자산 포트폴리오에 비트코인을 포함시키는 것은 전통적인 금융 시장의 불확실성 속에서 위험 완화 전략으로 작용합니다.
기관 투자자를 위해 맞춤화된 이 제품은 디지털 통화 채택을 확대하고 시장 합법성을 강화하며 암호화폐 생태계의 전반적인 번영을 가속화하는 데 기여합니다. 많은 사람들이 규제 프레임워크를 고수하여 진화하는 암호화폐 시장에서 신중한 투자자들 사이에서 신뢰를 구축하는 데 중요한 규정을 준수하고 안전한 방법을 제공합니다. 또한 이들 상품은 유동성과 거래량을 높이고, 규제된 투자 수단을 통해 더 넓은 범위의 투자자를 유치함으로써 전반적인 시장 안정성을 향상합니다.
또한 이러한 투자 상품의 가용성과 성공은 암호화폐 시장의 성숙을 의미하며 디지털 통화 자산을 통합하는 금융 시장의 지속적인 발전에 기여합니다.
2. 그레이스케일 비트코인 트러스트 이해
GBTC는 암호화폐에 관심이 있는 개인에게 비트코인 시장 노출을 제공하도록 설계된 디지털 금융 상품으로, 기본 자산을 직접 취득할 필요가 없습니다. 그레이스케일은 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 도입하여 비트코인( BTC ) 접근성을 개척했으며, 이는 최초의 비트코인 펀드의 시작을 알리고 투자자들이 친숙한 투자 수단을 통해 BTC에 액세스 할 수 있도록 했습니다.
2013년 9월 공인 투자자를 위한 비공개 개방형 신탁으로 출시된 이 신탁은 무제한의 주식을 발행할 수 있는 능력을 갖춘 다양한 투자자 자금 집합을 대표합니다. GBTC는 2015년 공개 거래에 대한 FINRA(금융 산업 규제 당국) 승인을 획득하여 투자자들이 GBTC 티커 기호로 주식을 사고팔 수 있도록 허용했습니다. 신탁은 BTC에만 수동적으로 투자하여 투자자에게 비트코인을 직접 구매, 저장 및 확보하는 복잡성 없이 BTC에 대한 보안 노출을 제공합니다. GBTC 주식은 더 낮은 수수료와 비용으로 BTC 시장 가격을 추적하도록 설계되었습니다.
처음에는 사모로만 접근 가능했던 GBTC는 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록할 의무가 없는 회사를 위한 대체 보고 표준에 따라 2015년 장외(OTC) 시장 OTCQX에서 공개 거래를 시작했습니다. 물리적으로 지원되는 금 상장지수펀드(ETF)인 SPDR Gold Trust와 같은 인기 상품 투자 상품을 모델로 한 GBTC는 이더리움(ETH), 라이트코인( LTC ) 및 기타 암호화폐에 대한 신탁을 포함하도록 상품을 확장했습니다.
3. 그레이스케일 제품의 수명주기
1) 현물 비트코인 ETF 승인
SEC의 현물 비트코인 ETF 승인은 암호화폐 산업의 합법성을 높이고 비트코인의 주류 수용을 강화하는 중요한 이정표가 되었습니다. ETF는 단일 자산 또는 주식이나 채권과 같은 자산 바구니에 대한 래퍼를 나타내는 투자 상품입니다. 증권 거래소에서 거래되는 ETF는 투자자에게 개별 증권을 구매하지 않고도 다양한 포트폴리오에 접근할 수 있는 편리한 방법을 제공합니다. 거래일 내내 가격이 변하면서 유동성, 유연성, 투명성을 제공합니다.
2) 그레이스케일 비트코인 ETF 작업
GBTC와 같은 현물 비트코인 ETF는 비트코인 노출을 원하는 투자자가 암호화폐 거래소를 식별하고, 지갑을 만들고, 은행 계좌를 연결하고, 비트코인 저장을 관리할 필요가 없도록 해줍니다. 대신 투자자는 GBTC의 기존 중개 계좌를 통해 ETF에 투자할 수 있습니다.
2017년에 Grayscale은 소매 투자자의 접근성을 높이기 위해 GBTC를 ETF로 전환하는 것을 목표로 삼았습니다. 시장 조작 및 투자자 위험에 대한 우려를 이유로 SEC가 반복적으로 거부했음에도 불구하고 2024년 1월 규제 환경이 바뀌었습니다. SEC는 2024년 1월 11일 Grayscale의 현물 비트코인 ETF 신청을 다른 10개와 함께 승인하여 GBTC가 NYSE Arca에 상장되었습니다.
2024년 1월 초 기준으로 GBTC는 전체 비트코인 공급량의 약 3%를 차지했습니다. ETF로 전환한 이후 GBTC는 1월 31일 기준으로 총 50억 달러 이상의 관리 자산(AUM)을 환매했습니다. 그러나 GBTC 유출은 1월 말에 감소했으며 펀드는 여전히 약 220억 달러를 보유하고 있습니다. AUM에서는 20억 달러의 AUM을 보유한 BlackRock을 포함한 다른 모든 경쟁사를 능가합니다.
경쟁사인 비트코인 ETF에 대한 강력한 수요에도 불구하고 상당한 자금 유출과 비트코인 가격 하락으로 인해 GBTC 포트폴리오의 가치가 하락하고 있습니다. 게다가 실패한 암호화폐 거래소 FTX와 헤지펀드 알라메다 리서치(Alameda Research)는 2024년 1월 22일까지 GBTC 주식의 3분의 2 이상을 매각한 것으로 알려졌습니다.
이와 대조적으로 BlackRock과 Fidelity의 경쟁 비트코인 ETF는 성장을 경험했습니다. GBTC와 달리 이들 ETF는 일일 순 유입을 유치해 왔습니다. 일부에서는 GBTC의 자산 감소가 경쟁 서비스보다 여전히 높은 1.5%의 연간 관리 수수료 때문이라고 생각합니다.
4. 그레이스케일 비트코인 트러스트(Grayscale Bit coin Trust)의 작동원리
GBTC는 ETF 역할을 하여 1차 시장에 기관 투자를 가능하게 하고, 수요 역학에 따라 주가가 변동할 수 있는 2차 시장에서 개인 투자자에게 비트코인에 대한 규제된 접근을 제공합니다.
현물 비트코인 ETF 승인을 받기 전에 GBTC는 처음에는 OTC 시장에서만 독점적으로 운영되었습니다. 후속 규제 싸움으로 인해 SEC는 신뢰를 ETF로 전환하려는 Grayscale의 신청을 승인했습니다. ETF로서 GBTC 주식은 1차 시장과 2차 시장 모두에서 거래 가능하며 1차 시장 접근은 특정 기관 투자자로 제한됩니다.
GBTC에 투자하려는 공인 파트너는 Grayscale이 주요 암호화폐 시장에서 비트코인을 인수하고 자본에 대한 대가로 동일한 수의 GBTC 주식을 발행함으로써 그렇게 할 수 있습니다. 이 주식은 주식 시장에서 개인 투자자에게 판매될 수 있습니다. GBTC는 기본 비트코인 관리 및 보호와 관련된 모든 비용을 포함하여 연간 1.5%의 관리 수수료를 청구합니다. 추가로 부과되는 수수료는 없습니다.
XBX 지수를 통해 비트코인 가격을 추적하여 운영되는 GBTC의 성능은 이 지수를 기준으로 벤치마킹됩니다. 신탁은 상당한 양의 실제 BTC를 보유하고 있지만 GBTC 주식의 가격은 주당 보유되는 비트코인의 가치를 반영하도록 고안되었습니다.
그러나 GBTC 주식은 순자산가치(NAV)로 알려진 기본 비트코인의 실제 가치에 비해 상당한 프리미엄 또는 할인을 받고 거래되는 경우가 많습니다. 수요와 공급 역학, 투자자 심리, 시장 상황을 포함한 다양한 요인이 주가와 NAV 간의 불일치에 영향을 미칠 수 있습니다.
6개월의 락업 기간이 지나면 투자자는 자신의 주식을 2차 시장의 개인 투자자에게 보유하거나 판매할 수 있습니다. 2차 시장의 GBTC 주식은 GBTC라는 종목코드로 식별되며 투자자 수요에 영향을 받아 프리미엄으로 거래되는 경우가 많습니다. 예를 들어, 비트코인 가치가 눈에 띄게 상승하는 동안 일반적으로 GBTC 주식에 대한 수요가 증가하여 시장 가격이 급등합니다.
5. GBTC의 장점과 단점
GBTC는 비트코인에 대한 접근 가능한 노출을 제공하지만 거래 프리미엄, 높은 자산 관리 수수료 및 기본 자산 가치와의 잠재적 편차에 대한 비판에 직면해 있습니다. GBTC는 암호화폐를 처음 접하는 개인을 위한 간소화된 게이트웨이를 제공하여 직접적인 자산 소유권의 복잡성 없이 기존 중개 계좌에서 비트코인 주식을 거래할 수 있도록 합니다. 신탁의 접근성은 세금 혜택이 있는 계좌까지 확장되어 기존 암호화폐 투자에 비해 잠재적인 세금 혜택을 제공합니다.
GBTC는 업계 표준을 준수하고 취약한 거래소에 자산을 저장하는 것과 관련된 위험을 완화하는 향상된 보안 조치를 자랑합니다. 투자자는 디지털 지갑을 관리하지 않고도 비트코인의 가격 변동에 간접적으로 노출될 수 있으므로 암호화폐 공간의 복잡성을 탐색하는 사람들에게 편리한 옵션이 됩니다.
그러나 GBTC는 NAV에 비해 눈에 띄는 프리미엄 또는 할인으로 거래되어 실제 수익률에 영향을 미치고 비판을 받고 있다는 조사를 받았습니다. 신탁의 연간 관리 수수료 1.5%는 특히 하락장에서 높은 수익을 잠식할 가능성이 있는 것으로 간주되어 다른 옵션보다 비용 효율성이 떨어집니다.
이러한 우려에도 불구하고 GBTC는 유동성, 부분 소유권 옵션 및 세금 효율적인 암호화폐 거래를 제공하여 전통적인 금융과 암호화폐 시장 사이의 가교 역할을 합니다. 평판이 좋은 회사인 Grayscale Investments가 관리하는 GBTC는 전통적인 금융 시장의 규제된 프레임워크 내에서 비트코인에 대한 노출을 원하는 투자자들에게 여전히 인기 있는 선택입니다.
6. 앞으로 나아갈 길
GBTC는 암호화폐를 전통적인 투자 포트폴리오에 주류로 채택하고 통합하는 것을 지속적으로 촉진함으로써 디지털 금융의 발전하는 환경에서 중추적인 역할을 할 준비가 되어 있습니다. GBTC는 암호화폐 세계의 선구자입니다. 지속적인 성공은 암호화폐 공간에 대한 투자자의 관심이 높아지고 규제 프레임워크의 복잡성을 헤쳐나가려는 신탁의 의지를 반영합니다.
암호화폐 환경이 발전함에 따라 GBTC는 암호화폐 다각화 전략을 수용하는 사람들의 초석으로 남아 있습니다. 투자자에게 비트코인에 대한 원활한 노출 경로를 제공하고 암호화폐의 위험 관리에 대한 약속을 제공하는 역할은 끊임없이 확장되는 디지털 자산 영역에서 그 중요성을 강조합니다. 역동적인 시장에 직면하여 GBTC는 여전히 중추적인 역할을 하며 암호화폐 투자의 내러티브를 형성하고 디지털 자산의 광범위한 채택에 영향을 미칩니다.
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