미 연준, 기준금리 동결 (feat. 경제 불확실성과 트럼프 관세정책의 여파)

미 연준, 기준금리 동결 (feat. 경제 불확실성과 트럼프 관세정책의 여파)

 

2025년 3월 19일, 미국 연방준비제도(연준, Fed)는 기준금리를 4.25~4.50%로 동결했습니다. 이는 연속적인 금리 인상 이후 두 번째 동결로, 인플레이션 압력과 경제적 불확실성 속에서 신중한 접근을 택한 것으로 보입니다. 특히 트럼프 행정부의 관세 정책이 경제 전망에 중요한 변수로 작용하면서, 연준은 금리를 유지하며 상황을 지켜보겠다는 입장을 밝혔습니다.

 

이번 글에서는 연준의 금리 동결 배경, 양적긴축 조정, 향후 금리 전망, 그리고 글로벌 금융시장에 미칠 영향을 심층적으로 분석합니다.

 

1. 금리 동결의 배경: 트럼프 관세정책과 경제적 불확실성

1) 트럼프발 관세전쟁이 불러온 인플레이션 압력

제롬 파월 연준 의장은 트럼프 대통령의 관세 정책이 인플레이션 예상치를 높이는 데 기여했다고 언급했습니다. 관세는 수입품 가격을 상승시키고, 이는 소비자 물가에 직접적인 영향을 미칩니다.

 

근원 PCE 가격 지수 상승률 전망치 : 기존 2.5% → 수정 2.7%

 

2) 근원 PCE 가격 지수란?

근원 PCE(Personal Consumption Expenditures) 가격 지수는 식품과 에너지 가격을 제외한 물가지표로, 연준이 가장 선호하는 물가 측정 도구입니다. 이는 소비자의 실제 지출 데이터를 기반으로 하여 물가 흐름을 더 정확히 반영한다고 평가받습니다.

 

파월 의장은 "관세로 인한 일시적인 인플레이션은 상당히 빠르게 사라질 수 있다"라고 덧붙이며, 장기적인 영향은 제한적일 수 있다고 전망했습니다. 그러나 단기적으로는 물가 상승 압력이 지속될 가능성이 크다고 판단한 것으로 보입니다.

 

2. 경제성장률 하향 조정

연준은 올해 미국 경제성장률 전망치를 기존 2.1%에서 1.7%로 하향 조정했습니다. 이는 관세전쟁과 글로벌 경제 불확실성이 반영된 결과로 보입니다.

 

1) 주요 요인

① 글로벌 공급망 혼란

② 무역 마찰로 인한 기업 투자 위축

③ 소비자 신뢰 저하

 

그럼에도 파월 의장은 "경기 침체 가능성은 낮다"라고 평가하며 다음과 같은 근거를 제시했습니다.

 

① 인플레이션 둔화: 물가 상승률이 연준 목표치인 2%에 점차 근접 중

② 완전고용 상태: 실업률이 4.1%로 안정적인 수준 유지

③ 소비 강세: 미국 소비자들의 소비 활동이 여전히 활발함

 

3. 양적긴축(QT) 속도 조절: 금융시장 안정화 노력

1) 양적긴축(QT)이란?

양적긴축은 연준이 보유하고 있는 국채와 모기지담보증권(MBS)을 매각하거나 만기 상환을 통해 시중에 풀린 유동성을 회수하는 정책입니다. 이는 경기 과열을 막고 통화 공급량을 줄이는 데 목적이 있습니다.

 

현재 연준은 매달 약 250억 달러(약 36조 6천억 원) 규모의 국채를 줄이고 있습니다. 그러나 이번 발표에서 연준은 다음 달부터 매달 국채 감축 규모를 50억 달러로 축소한다고 밝혔습니다.

 

2) 왜 속도를 늦췄을까?

연준의 양적긴축 속도 조절은 금융시장 충격을 완화하기 위한 조치로 해석됩니다.

 

① 과거 사례: 2018~2019년 연준의 과도한 양적긴축으로 인해 증시가 급락하고 투자자산 수익률이 크게 하락

② 이번 결정: 이러한 실수를 되풀이하지 않겠다는 의지와 시장 예상을 앞선 조치로 투자 심리를 안정시키는 효과

 

3) 시장 반응

양적긴축 속도 조절 발표 이후 미국 증시는 긍정적으로 반응했습니다.

① 다우지수: +0.92%, ② S&P500: +1.08%, ③ 나스닥: +1.41%

 

특히 기술주와 에너지주가 강세를 보이며 위험자산 선호 심리가 회복되었습니다.

 

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4. 향후 금리 전망: 점도표(Dot Plot)가 말해주는 것

연준이 공개한 점도표에 따르면, 올해 말 기준금리(중간값) 전망치는 3.9%입니다. 이는 연내 두 차례 금리 인하 가능성을 시사합니다.

 

1) 점도표 주요 내용

① FOMC 위원 다수(11명)가 두 번 이상의 금리 인하를 예상

② 작년 12월에는 위원 19명 중 15명이 금리 인하를 예상했으나, 이번에는 그 수가 줄어들며 신중론이 강화

 

2) 점도표란?

점도표는 FOMC 위원들이 향후 금리 수준에 대한 개인적인 전망치를 무기명으로 제시한 것입니다. 각 점 하나가 한 명의 위원을 나타내며, 이를 통해 향후 금리 정책 방향을 예측할 수 있습니다.

 

5. 글로벌 및 한국 금융시장에 미칠 영향

1) 미국 금융시장

미국 증시는 연내 금리 인하 가능성과 양적긴축 속도 조절 발표에 안도하며 상승 마감했습니다.

① 기술주와 에너지주 중심으로 강세.

② 위험자산 선호 심리가 회복되며 투자자들의 기대감 상승.

 

2) 한국 금융시장

미국 기준금리 동결은 한국은행의 기준금리 결정에도 영향을 미칠 것으로 보입니다. 한국은행은 달러/원 환율이 고공행진 중인 상황에서 섣불리 금리를 내릴 경우 외환시장 불안을 초래할 수 있다는 우려를 가지고 있습니다. 이에 따라오는 4월 한국은행의 기준금리는 동결될 가능성이 높다는 관측이 우세합니다.

 

6. 결론: 신중함과 유연함 사이에서

이번 연준의 기준금리 동결과 양적긴축 속도 조절은 글로벌 경제 불확실성과 금융시장 안정을 동시에 고려한 신중한 접근으로 평가됩니다.

 

단기적으로는 시장 안정과 위험자산 선호 심리를 회복시키는 데 기여할 것으로 보입니다. 그러나 장기적으로는 트럼프발 관세 정책과 글로벌 공급망 혼란 등 구조적 요인이 여전히 경제 성장에 부담으로 작용할 가능성이 있습니다. 한국 등 다른 국가들의 통화 정책에도 영향을 미치며, 글로벌 금융시장의 변화가 예상됩니다.

 

앞으로 연준의 추가적인 금리 정책 변화와 글로벌 경제 상황을 주시하며, 투자자들은 신중하게 대응 전략을 세워야 할 것입니다.

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