기업을 분석하는 방법 101: 재무제표를 알아보자

기업을 분석하는 방법 101: 재무제표를 알아보자

 

1. 재무제표를 빠르고 정확하게 읽기 위한 기본원칙

재무제표 분석을 효율적으로 하기 위해서는 재무제표를 읽는 몇 가지 원칙들이 필요합니다.

 

1) 큰 숫자 위주로 분석

매출액, 매출원가, 판매비와 관리비, 영업이익, 순이익, 매출채권, 재고자산, 유형자산 등 재무제표에 드러나는 큰 숫자들이 중요합니다.

 

2) 재무제표에 있는 숫자 자체보다는 스토리가 더 중요

투자하고자 하는 기업의 재고자산이 전분기 대비 크게 증가했다면, 그 원인이 무엇이고 급증한 재고자산이 향후 정상적인 수준으로 줄어들 수 있는지 분석하는 일이 필요합니다.

 

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3) 기업 재무제표에 절대적인 정답이 없는 경우도 많다는 사실을 기억

주주 입장에서 볼 때 유상증자는 주식 수가 증가하면서 주주 가치가 훼손될 수 있기 때문에 결코 반가운 일이 아니지만, 기업의 매출과 이익이 크게 증가할 가능성이 높은 신제품을 생산하기 위한 자금 마련에 필요한 유상증자라면 호재라고 할 수 있습니다.

 

4) 재무제표 계정과목을 서로 비교 분석하는 습관을 배양

매출액과 매출채권, 매출액과 재고자산, 매출채권과 매입채무 등 계정과목 간의 숫자 차이를 비교해서 파악하는 습관을 들여야 합니다. 그래야 분석하고자 하는 기업의 재무제표 중 어느 부분에 어떤 문제가 있는지 빠르고 효율적으로 분석할 수 있습니다.

 

5) 기업의 재무제표는 조화와 균형이 중요

매출채권은 매출이 증가하면 그에 비례해서 증가하는 것이 자연스러운 것입니다.

 

상장기업의 재무제표, 전자공시시스템에서 확인하자: 기업의 재무제표는 금융감독원에서 제공하고 있는 전자공시(DART) 시스템에서 가장 빠르고 정확하게 확인할 수 있습니다.

전자공시시스템

재무제표를 읽는 순서는 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표, 재무제표 주석이어야 합니다. 손익계산서를 먼저 살펴보는 이유는 분석하고자 하는 기업의 매출액, 영업이익, 순이익을 확인하고 나서 재무상태표를 분석해야, 매출채권, 재고자산, 유형자산 등이 적정한지 한눈에 파악할 수 있기 때문입니다.

 

재무제표 분석이 필요한 이유

2. 재무제표 분석이 필요한 이유

1) 좋은 기업과 나쁜 기업을 구별

재무제표 여러 계정과목에서 좋은 기업과 그렇지 못한 기업에 대한 단서를 수없이 찾을 수 있는데, 예로 현금흐름표 분석으로 기업의 영업활동 현금흐름을 과대 포장하는 나쁜 기업을 찾아낼 수 있습니다. 보다 구체적으로는 이자 지급을 영업활동 현금흐름에서 마이너스 처리하지 않고 재무활동 현금흐름에서 마이너스 처리하는 상장기업들이 종종 있습니다.

 

2) 투자자 스스로를 보호해 주는 든든한 버팀목

투자자라면 투자하고자 하는 기업의 현재 상황을 정확하게 분석할 수 있어야 합니다. 그래야 기업의 잠재적인 위험 요소가 무엇인지, 또는 미래에 성장할 가능성이 있는지를 파악할 수 있는데, 이는 올바른 재무제표 분석을 통해서만 가능합니다. 따라서 재무제표 분석은 투자자 스스로를 보호해 주는 동시에 성공적인 투자를 위한 버팀목입니다.

 

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3) 주가는 기업의 경영 성과를 반영

회사의 영업이 잘되어 매출이 늘어나고 이익이 많이 남을수록 자본금은 계속 증가하고 자연스럽게 주식의 가치도 올라갑니다. 반대로 회사의 영업 상황이 어려워져 적자가 발생하면 이익잉여금의 감소로 자본금 규모는 지속적으로 줄어들며 이에 따라 기업의 주식 가치도 하락합니다. 결국 주가는 기업의 영업활동을 반영하는 것이며, 주식투자자는 기업의 영업활동을 자세히 분석해서 어떻게 이익을 내고 있는지, 향후 회사의 이익 전망은 어떤지 정확하게 판단하는 것이 가장 중요합니다.

 

 

재무의 기본원리: 재무예측과 기업가치평가

 

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회계의 기본이론: 경제성 평가 및 자본비용

 

회계의 기본원리: 재무관리, 현재 및 미래가치