현명한 투자 의사결정을 위한 위험과 수익의 상관관계 이해

현명한 투자 의사결정을 위한 위험과 수익의 상관관계 이해

 

1. 위험 (Risk)

재무에서 위험이란 투자를 실행함으로써 얻어지는 수익이 ‘얼마나 변동하는가’ 또는 ‘어느 정도 평균치에서 벗어나 있는가’ 등 수익이 기대치와 다를 가능성이나 불확실성을 의미합니다. 위험은 발생 원인에 따라 개별위험과 시장위험으로 분류됩니다.

 

1) 개별위험

개별위험이란 기업 자체의 사정으로 당해 기업 또는 아주 소수기업만 수익률이 변동하는 위험을 일컫는데, 비체계적 위험 또는 단일위험이라고 합니다.

 

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2) 시장위험

① 시장위험의 정의

시장위험이란 주로 기초경제여건(Fundamental)의 변화로 시장 전체 또는 대다수 기업의 수익률이 변동하는 위험을 일컫는데, 체계적 위험이라고도 합니다.

 

② 시장위험을 나타내는 지표, β계수

주식의 시장위험은 β계수라는 지표로 표시됩니다. β계수는 당해 주식의 수익률과 주식시장 전체 수익률의 공분산을 주식시장 전체의 수익률 분산으로 나눈 값입니다. 또한 포트폴리오의 β계수는 포트폴리오를 구성하는 각 주식의 β를 투자액으로 가중평균한 값입니다. β계수는 주식시장 전체의 수익률이 1% 변동했을 때 당해 주식의 수익률은 몇 % 변동하는지를 나타내는 지표라 할 수 있습니다. 어떤 주식의 β가 1보다 크면 이 주식의 수익률은 시장 전체의 수익률보다 큰 값으로 변동합니다. 어떤 주식의 β가 1이면 이 주식의 수익률 변동은 시장 전체의 수익률 변동과 같습니다. 어떤 주식의 β가 1보다 작으면 이 주식의 수익률 변동은 시장 전체의 수익률 변동보다 작습니다.

 

위험과 수익의 상관 관계

 

2. 수익 (Return)

한편 재무에서 말하는 수익(return)이란 ‘투자한 금융상품이나 실물자산으로부터 얻는 수익’을 말하는데, ‘고위험 고수익’이란 말과 같이 위험이 높은 투자일수록 높은 수익을 얻을 수 있습니다.

 

1) 포트폴리오의 구성

포트폴리오는 라틴어의 ‘포트(Port = 운반)’와 ‘폴리오(folio = 종이철)’에서 유래되었으며, 본래는 ‘서류가방’이라는 의미로 쓰였는데, 이 가방 안에 여러 가지 유가증권을 넣어 보관했던 점에서 금융업계에서는 ‘유가증권 목록’ 또는 ‘투자의 집합’을 뜻하는 단어로 사용되고 있습니다. 그러나 아무리 큰 가방이라고 해도 끊임없이 유가증권을 채워 넣을 수는 없습니다. 따라서 여러 목록 중에서 수익성이 높고 위험이 적은 목록을 찾아내는 것이 중요합니다. 이와 같이 최적의 목록을 만들기 위한 이론은 마르코비츠가 발표한 논문의 뼈대가 됩니다. 참고로 마르코비츠가 논문을 발표하기 전만 해도 많은 투자자들은 경험을 토대로 투자를 했습니다. 그러나 마르코비츠가 통계적인 방법을 이용한 투자이론을 구축함에 따라 각 증권의 기대수익률, 위험성(표준편차), 증권 간의 상관관계를 바탕으로 최적의 포트폴리오를 찾아내는 일이 가능해졌습니다.

 

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2) 포트폴리오의 효과

개별위험은 기업 자체의 사정으로 인해 발생하는 위험이므로 동시에 여러 개의 회사의 금융파생상품거래에서 손실을 낼 확률은 대단히 적기 때문에 투자처를 분산시켜 금융파생상품 거래의 실패에 따라 개별적인 투자의 위험을 발생할 가능성을 저하시킬 수 있습니다. 한편 시장위험은 시장 전체 또는 대다수의 기업에 영향을 끼칩니다. 따라서 아무리 투자처를 분산시킨다고 해도 시장위험을 감소시키기는 어렵습니다. 즉 포트폴리오를 구성하면 개별위험은 감소시킬 수 있지만, 시장위험을 감소시키는 것은 불가능합니다.

 

 

현명한 투자 의사결정을 위한 기본개념 및 수단

 

회계의 기본원리: ROA, ROE, EVA 및 화폐의 미래가치

 

회계의 기본원리 : 매출총이익률, 총자본회전율, 성장률 및 안정성 평가