예상보다 약한 수치인 7월 고용 보고서 (feat. 경기 침체의 시작)

예상보다 약한 수치인 7월 고용 보고서 (feat. 경기 침체의 시작)

 

1. 예상보다 약한 수치인 7월 고용 보고서

J. Powell은 수요일 기자회견에서 이번에는 노동 시장 내의 역학 관계가 다르다고 언급했습니다. 이번 보고서에서 주목할 점은 고용 수치가 예상보다 약하다는 것입니다. 114,000개의 일자리가 추가되었으며, 이는 예상치인 175,000개보다 훨씬 낮은 수치입니다. 실업률은 4.3%로 두 달 연속 상승했습니다. 평균 시간당 임금은 전월 대비 0.2% 증가했으며, 전년 대비 3.6% 증가했습니다. 노동 시장의 약세가 우려되고 있으며, 시장의 반응에서도 이를 확인할 수 있습니다.

 

1) Bureau of Labor Statistics : 허리케인 베릴은 7월의 전국 고용 및 실업 데이터에 눈에 띄는 영향을 미치지 않았습니다.

 

2) Mohamed El-Erian : 시장은 두 가지를 외치고 있습니다. 성장 공포와 정책 실수입니다. 시장은 이제 연준이 금리 인하 사이클을 시작하는 데 늦었다는 것을 완전히 이해하고 있습니다.

 

3) Dana Peterson (Conference Board) : 114,000은 여전히 매우 강한 숫자입니다. 실업률 4.3%는 여전히 매우 낮습니다. CEO들은 직원을 해고할 계획이 없습니다.

 

4) Jeff Rosenberg (BlackRock) : 데이터가 변하면 관점도 변합니다. 이번 보고서는 거의 전반적으로 실망스럽게 약한 숫자입니다.

 

2. 고용 보고서 발표 후 시장 반응

NASDAQ는 2.3% 하락했으며, Dow는 1.15% 하락했습니다. 2년 만기 미국 국채 선물은 큰 폭으로 상승했으며, 이는 수익률이 빠르게 하락했음을 의미합니다. 10년 만기 미국 국채에서도 유사한 상황이 발생했습니다. 금 가격은 약간 상승했습니다. 실업률 4.3%는 SOM 규칙을 촉발시킬 수 있습니다.

 

1) Claudia Summerself : 포스트 팬데믹 세계에서는 이 규칙이 적용되지 않을 수 있습니다.

 

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3. 연준의 금리 인하 가능성

연준이 금리 인하를 너무 늦게 했는지에 대한 논쟁이 몇 주째 이어지고 있습니다. 이번 보고서는 25bp 금리 인하를 거의 확실시합니다. 9월, 11월, 12월에 각각 금리 인하가 있을 가능성이 있습니다. 연준은 금리를 인하하여 경제를 덜 제한적으로 만들 필요가 있습니다.

 

1) Joe Brusuelis (RSM 수석 경제학자) : 이번 보고서는 75bp 금리 인하 가능성을 논의할 수 있게 합니다.

 

2) Mark Pinto (Janus Henderson Investors 미국 주식 책임자) : 50bp 금리 인하는 시장에 강력한 메시지를 보낼 수 있습니다.

 

4. 7월 고용 보고서의 세부 사항

건설, 헬스케어, 운송 및 창고업에서 고용이 증가했습니다. 정보 부문에서는 일자리가 감소했습니다. 헬스케어 부문은 55,000개의 일자리를 추가했습니다. 건설 부문은 25,000개의 일자리를 추가했습니다. 운송 및 창고업 부문은 14,000개의 일자리를 추가했습니다.

 

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5. 연준의 금리 인하 사이클에 대비한 투자 전략

연준의 금리 인하 사이클에 대비하여 장기 채권을 보유하고 곡선 스티프너 거래를 준비했습니다. 이번 보고서는 금리 인하 사이클의 시작을 가속화할 것입니다. 연준은 경제를 지원하기 위해 금리를 조정할 여지가 많습니다.

 

1) Kelsey Barrow (JP Morgan Asset Management 포트폴리오 매니저) : 연준은 경제를 지원하기 위해 금리를 인하할 준비가 되어 있습니다.

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