채권 수익률 상승과 예상보다 견고한 인플레이션에 초점을 맞춘 거시 테마가 주도권 (feat. 실망스러운 CPI 및 PPI)

채권 수익률 상승과 예상보다 견고한 인플레이션에 초점을 맞춘 거시 테마가 주도권 (feat. 실망스러운 CPI 및 PPI)

 

이번 주 실망스러운 CPI/PPI 수치로 인해 시장이 매파적인 연준에 대한 기대치를 재조정함에 따라 채권 수익률 상승과 예상보다 견고한 인플레이션에 초점을 맞춘 거시 테마가 주도권을 쥐고 있습니다. 골드만 삭스의 이코노미스트들은 연준이 6월에 양적완화 사이클을 시작할 것이라는 기대를 유지하지만, 그 일정이 다소 지연될 수 있는 더 어려운 경로도 인정하고 있습니다.

 

맥락에서 보면, 하향식 인플레이션 관점에서 볼 때, 실현 인플레이션이 높은 시기는 일반적으로 섹터 초과성과와 일치했습니다. 하위 섹터 수준에서는 역사적으로 고착화된 인플레이션 내러티브가 생명과학 도구(가격결정력)에 대한 센티멘트 부스터이자 의료기술(가격결정력 저하)에 대한 악재였지만 현재 배경에서 과거 성과에 대한 아날로그를 과도하게 지수화하는 것은 까다로운 것으로 입증되었다는 점도 주목해야 합니다.

 

이 섹터의 최근 가격 움직임은 지난주에 강조한 바와 같이 최근 낙폭 과대 종목에 유리한 XLV의 수면 아래 거래에서 계속 확대되는 모습을 보였습니다. 매니지드 케어는 이번 주 아웃퍼폼한 하위 섹터였습니다. 지난주에 이 그룹이 지수 상단에서 작동하는 것 이상으로 XLV 폭이 넓어지는 것을 지켜봐야 할 품질 요소 후발주자 화면에서 가장 눈에 띄게 등장했음을 상기하시기 바랍니다. 이번 주 컨퍼런스 서킷에서 MCO 경영진의 마이크로 업데이트는 대체로 새로운 부정적인 놀라움이 없었으며, 특히 활용도 관련 주제에서 이미 낮아진 투자자의 기대에 비해 상대적으로 양호한 것으로 나타났습니다.

 

반응형

이와는 별도로, 최근 가치주 후발주들의 광범위한 반등에도 불구하고(이러한 반등에 휩쓸린 BMY, PFE 등과 같은 여러 종목의 레거시 숏 틸트를 감안할 때 많은 사람들에게 여전히 고통스러운 점), HC의 대형주 성장형 LIMBERS 코호트의 소수의 선호 리더들은 평균적으로 계속해서 잘 거래되고 있습니다. 금리 상승 압력이 더 컸던 소형주(IWM 및 XBI 등)를 능가하는 성과를 보였습니다. 최근 가격 움직임은 밸류에이션에 대한 금리 역풍에 대한 우려에도 불구하고 어떤 형태로든 이 질적 성장 코호트에 대한 노출 유지의 중요성을 계속 강조하고 있음을 알 수 있습니다.

 

지난주에 경구용 GLP-1 작용제에 대한 긍정적인 데이터로 최고치를 경신한 Novo와 차세대 멀티포트 수술 로봇에 대한 FDA 승인 이후 XLV에서 최고 실적을 기록한 ISRG가 이번 주에도 좋은 소식에 긍정적으로 반응하고 있습니다. 좀 더 확대하면, 메가캡 컴파운더인 TSLA와 LLY(이 중 후자는 투자자들이 "Mag-7" 클럽의 잠재적 선호 신규 회원으로 계속 논의하고 있음) 사이의 섹터 내 회전 차이가 확대되고 있으며 이전에 강조한 이유로 인해 계속될 수 있습니다.

 

728x90

반대로 소형주 섹터의 경우, XBI는 지난 10월 이후 가장 긴 2주간 매도세로 2월 말 정점 이후 9% 하락했습니다. XBI는 올해 대부분 기간 동안 채권 수익률과 특별히 상관관계가 없었지만(최근 여기에서 강조한 것처럼 다른 요인이 더 중요했습니다), 금리 상승과 그룹의 전통적인 역(逆) 성과 상관관계가 다시 회복되었으며 특히 지난 10월 소형주가 바닥을 찍은 이후 유사한 프록시(R2K, 비수익 기술) 대비 소형주 바이오테크의 초과 성과를 고려할 때 주목할 가치가 있습니다. 이는 추가적인 '캐치다운' 위험을 초래할 수 있습니다.

---

 

시장 랠리의 지속 가능성 (feat. 거시적 및 지정학적 위험 증가)

 

레딧(Reddit Rockets)의 IPO: 7억 4,800만 달러 가치 평가 목표

 

모건 스탠리(Morgan Stanley), 비트코인 대신 테슬라 선택