국제 거시경제: 일본 엔화 방어를 위한 당국개입 경계, 연준 금리인하 전망, 미국 정부 셧다운, 미국채 전망 및 중국 경제 우려

일본, 엔화 방어를 위한 당국개입 경계

 

1. 일본, 엔화 방어를 위한 당국개입 경계

달러-엔 환율이 월요일 오전 뉴욕 거래에서 151.91까지 오르며 작년 고점에 다가선 뒤 갑자기 151.21로 급락해 일본 당국이 엔화 방어를 위해 시장에 개입하고 있을 수도 있다는 추측이 시장에 돌았습니다. 애널리스트들은 당국 개입보다는 옵션 만기에 따른 영향이라고 진단했습니다.

 

배넉번 글로벌(Bannockburn Global)의 마크 챈들러(Marc Chandler)는 지난달 초 비슷했던 상황을 상기하며 “일본은행(BOJ) 개입 두려움에 시장이 혼자서 움직인 것 같다”라고 설명했습니다. 앞서 스즈키 슌이치 일본 재무상은 기자들에게 환율은 시장 펀더멘털에 의해 결정되어야 하며, 갑작스러운 움직임은 바람직하지 않고 있다고 언급했습니다.

 

연준 금리인하 전망: 모건스탠리 300bp, 골드만 175bp

 

2. 연준 금리인하 전망: 모건스탠리 300bp, 골드만 175bp

이제 긴축 행진이 거의 끝났다는 기대 속에 월가 은행들은 향후 금리 인하 경로를 보다 공격적으로 점치기 시작했습니다. 모건스탠리는 연준이 내년 6월부터 시작해 9월에 이어 4분기부터 매 회의마다 25bp씩 금리를 내려 총 300bp 인하를 통해 2025년 말까지 금리를 2.375%까지 끌어내릴 것으로 전망했습니다.

 

골드만삭스는 첫 금리 인하 시기를 내년 4분기로 예상하고, 2026년 중반까지 분기마다 25bp씩 내려 총 175bp 인하를 통해 기준금리가 3.75%에 이를 것으로 점쳤습니다. 반면 머니마켓은 내년 7월부터 시작해 총 75bp 인하를 가격에 반영 중입니다.

 

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3. 미국 정부 셧다운, 운명의 24시간

마이크 존슨 미 하원의장이 당장 18일 연방정부 셧다운(일시적 업무 정지)을 막기 위해 제시한 임시 예산안이 앞으로 24시간 내에 운명이 결정될 것으로 보입니다. 존슨은 2단계 임시예산안을 통해 재향 군인과 농업, 에너지, 교통, 주택 및 도시 개발부 등 일부 기관에 관한 정부 지원을 내년 1월 19일까지 연장하고, 다른 기관의 경우 2월 2일까지 지원을 계속하기로 했습니다. 동시에 여야 간 타협 가능성을 높이기 위해 일부 강경보수파들이 요구했던 즉각적인 30% 지출 감축 및 망명법 변경은 물론 바이든이 원했던 이스라엘과 우크라이나 신규 지원도 제외시켰습니다.

 

미국채 전망

 

4. 미국채 전망

골드만삭스는 미국채 10년물 금리가 2027년 말까지 최소 4.5%나 그 위에 머물 것으로 전망했습니다. 공격적 통화정책 긴축에도 불구하고 인플레이션이 끈질기고 고용이 강한 상태가 지속될 수 있기 때문입니다. 과거와 달리 정상화를 위한 가파른 금리 인하가 단행될 전제조건이 더욱 까다로운 데다 채권 공급과 재정적자 우려를 감안할 때 기간 프리미엄이 좀처럼 움직이지 않을 수 있다는 지적 했습니다.

 

이에 따라 미국채 10년물 금리는 2024년 말 4.55%, 2025년 4.5%로 전망했습니다. 한편 모건스탠리는 경제 성장 및 인플레이션 둔화와 연준의 금리 인하 등에 힘입어 미국채 10년물 금리가 내년 상반기면 4.2%, 연말엔 3.95%로 내려갈 수 있다고 전망했습니다.

 

중국 경제 우려

 

5. 중국 경제 우려

중국의 광범위한 신용 상황을 보여주는 사회융자총액이 10월 1.85조 위안(2,540억 달러) 증가로 시장 예상치 1.95조 위안을 밑돌았습니다. 정부가 경기 부양을 위해 국채 발행을 크게 늘려 9월과 10월 신규 국채 발행이 2.6조 위안에 달한 반면 기업과 가계의 대출 수요는 부진했습니다.

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신규위안화 대출은 7,384억 위안으로 이전치 2.3조 위안에 비해 크게 감소했습니다. 중신증권의 밍 밍(Ming Ming)은 “신용 수요가 여전히 약하다”라며, “실물경제를 위한 차입 비용 인하와 내수 진작이라는 목표 아래 여전히 통화정책을 더할 수 있는 여지가 있다”라고 진단했습니다.

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