미국 재무부, 분기별 국채 상환 절차 완료 예정 (feat. 부채 관리 정책)

미국 재무부, 분기별 국채 상환 절차 완료 예정 (feat. 부채 관리 정책)

 

5월 1일, 미국 재무부는 정기적인 분기별 국채 상환 절차를 완료할 예정입니다. 분기별 환급은 재무부가 부채 관리 정책의 변경 사항을 알리는 표준 절차입니다.

 

지난 한 해 동안 재무부가 국채 발행을 늘리던 가혹한 속도는 한숨을 돌릴 것으로 보입니다. 2023 회계연도에 비해 2024 회계연도에는 강력한 세수 증가와 거의 비슷한 지출 증가에 힘입어 연방 예산 적자 폭이 축소되었습니다. 또한, 연방준비제도이사회는 앞으로 몇 달 동안 대차대조표 유출 속도를 늦출 것으로 보입니다.

 

현재 재무부의 증권 쿠폰 경매 규모는 재무부의 자금 조달 수요를 충족하기에 적합한 것으로 보이며, 따라서 곧 있을 재무부의 환급 발표에서 경매 규모에 변화가 있을 것으로 예상하지 않습니다. 한 가지 작은 예외는 국채-인플레이션 보호 증권(TIPS)으로, 재무부는 국채 시장에서 TIPS의 점유율을 변동 없이 유지하기 위해 계속해서 경매 규모를 소폭 늘릴 가능성이 높습니다.

 

다만, 과거의 경매 규모 증가로 인해 쿠폰 증권의 순발행은 여전히 상당한 규모로 유지될 것입니다. 앞으로 몇 분기 동안 정부 자금 조달의 상당 부분을 국채와 채권이 담당할 것으로 예상되므로 재무부는 국고채 발행에 대한 의존도가 훨씬 낮아질 것으로 예상합니다. 지난 1년 동안 미결제 국채의 재고는 4조 달러에서 6조 달러로 50%나 증가했습니다. 3월 31일부터 연말까지 순 T-bill 발행액은 -2,250억 달러(즉, 2,250억 달러의 페이다운)가 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

이러한 예상치를 고려할 때, 5월 1일 재무부의 국채 환급 발표가 작년 하반기와 비슷한 금융시장의 혼란을 야기한다면 놀랄 일이 아닐 것입니다. 재무부는 적어도 올해 남은 기간 동안 자금 조달 수요를 충족할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다.

 

하지만 2024년 미국 대선이 7개월도 채 남지 않았고, 미국 재정 정책에 중대한 변화가 있을 수 있습니다. 조만간 재무부는 미래의 적자 수요를 충족하기 위해 다시 한번 경매 규모를 늘려야 할 가능성이 높으며 시장은 조정이 필요할 수 있습니다.

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