테슬라의 비즈니스 모델 (feat. 자동차에서 로보틱스로)

테슬라의 비즈니스 모델 (feat. 자동차에서 로보틱스로)

 

테슬라는 실적 압박(당사추정 24년 EPS 60% 감소)에 직면해 있고 비즈니스 모델이 자동차에서 알과 로보틱스로의 '틈새'를 넘나들면서 치열한 논쟁을 벌이고 있습니다. 향후 6개월은 변동성이 커질 것으로 예상됩니다. 단기적인 변동성이 지속될 것으로 보이지만, 장기적으로 긍정적인 전망을 유지합니다.

 

AI 패권을 향한 여정에서 투자자들이 점점 더 주목하고 있는 몇 가지 속성과 게이트 요인이 있습니다.

 

1. 데이터

테슬라는 최근 완전자율주행(FSD) 서비스 주행거리로 1억 마일을 달성했습니다. Tesla의 차량은 (현재는 취소된) 애플의 자율주행 차량이 1년간 주행한 것보다 5분 만에 더 많은 거리를 주행한 것으로 알려졌습니다. 2030년까지 Tesla의 전 세계 차량 운행 대수는 4천만 대에 육박하여 연간 4천억 마일 이상을 주행할 것으로 예상됩니다.

 

하루에 10억 마일 이상, 초당 13,000마일을 주행하는 셈입니다. Al 전문가들과의 대화에 따르면, 이러한 '기념비적인' 데이터 세트는 머신러닝과 신경망 학습에 유리할 수 있습니다.

 

2. 계산

테슬라의 사내 컴퓨팅 노력에 대한 심층 분석(Dojo)에서 언급했듯이, Tesla는 2024년 4분기까지 현재(3Q23 기준) -4.5에서 100 엑사플롭의 컴퓨팅에 도달할 것으로 예측했습니다. Tesla에 따르면 이는 -300,000개의 A100 GPU에 해당하는 수치로, 추정치에 따르면 75억~80억 달러의 비용이 소요될 것으로 보입니다.

 

100 엑사플롭이라는 목표가 그때까지 실현되든 안 되든, 이 회사는 사내 도조 컴퓨팅 역량을 강화하거나 엔비디아 GPU 클러스터 구매를 대폭 늘려야 할 것입니다. 이러한 점을 염두에 두고, 모건스탠리 US 반도체 애널리스트 조셉 무어의 엔비디아에 대한 채널 점검은 상당히 통찰력이 있었습니다.

 

그는 "우리는 전통적인 하이퍼스케일러 고객 외의 강한 수요에 대한 보고를 계속 듣고 있으며, 특히 테슬라의 강력한 수요와 광범위한 국영 고객(측량과 검증은 어렵지만 모든 계정에서 강력한 수요 증가의 원천이 되고 있음)에 대한 보고가 이어지고 있습니다."라고 밝혔습니다.

작년에 계산한 결과, 테슬라가 향후 엔비디아의 최대 고객이 될 수 있는 시나리오를 접하게 되었습니다. '요타플롭'(10^24 부동 연산/초)이 집단의식에 들어오는 시점은 언제일지가 관건입니다.

 

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3. 에너지

우리의 전기 유틸리티 및 테마 팀은 투자자들에게 (지속적인 효율성 개선에도 불구하고) GenAl 전력 수요의 초고속 성장과 그리드 인프라의 느린 성장 사이의 심각한 불일치를 강조해 왔습니다. 아직 해결해야 할 과제가 많이 남아 있지만, 대량의 저비용 전기에 대한 테슬라의 접근성은 성장하는 Al 포트폴리오에서 가장 결정적인 이점 중 하나가 될 수 있습니다.

 

테슬라 에너지의 가치를 주당 38달러로 평가하지만, 이는 빠르게 성장하고 있는 테슬라의 전략적 재생 에너지 생태계를 포착하지 못할 수도 있습니다.

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