파월 금리인하 시사로 고금리 시대 막 내리나 (feat. 때가 왔다)

파월 금리인하 시사로 고금리 시대 막 내리나 (feat. 때가 왔다)

 

1. 파월: 금리 내릴게

1) 때가 왔다

지난 23일(현지 시각), 제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 잭슨홀 미팅 기조연설에서 “통화정책을 조정할 시기가 도래했다”라고 말했습니다. 9월 금리 인하 가능성을 시사한 건데요.

 

잭슨홀 미팅은 미국 캔자스시티 연방은행이 매년 8월 와이오밍의 휴양지인 잭슨홀에서 개최하는 경제정책 심포지엄입니다. 주요국 중앙은행 총재와 경제전문가가 참석해 경제정책, 금융시장 등을 주제로 토론합니다. 잭슨홀 미팅은 연준의 통화정책 방향을 예측할 수 있다는 점에서 세계적인 주목을 받습니다.

 

2) 물가와의 전쟁 종료

파월은 2년 전 같은 자리에서 물가와의 전쟁을 선포했습니다. 코로나19 팬데믹 부양책과 공급망 위기 등의 이유로 물가가 치솟자 2022년 3월부터 작년 7월까지 기준금리를 5.25~5.50%로 높였는데요. 특히, 연준은 금리를 한 번에 0.75% P 인상하는 자이언트스텝을 4차례 연속 단행하기도 했습니다.

자이언트스텝이란 기준금리를 한 번에 0.75% P 인상하는 것을 말합니다. 보통 미국 연방준비제도는 기준금리를 0.25% P씩 조정합니다. 그러나 인플레이션 상황이 긴박하면, 이보다 더 큰 폭으로 금리를 올리기도 하죠.

 

3) 이제 목표는 노동시장

연준의 통화 긴축 정책에 힘입어 어느덧 물가는 목표치인 2%에 다다랐습니다. 작년 7월 3.4%였던 실업률이 1년 새 4.3%로 오르는 등 그간 뜨겁게 타오르던 노동시장도 냉각될 조짐이 보이죠. 이에 연준도 금리를 내려 경기를 부양하겠다는 뜻을 밝힌 겁니다.

 

4) 침체는 아냐

한편, 이달 초 발표된 7월 미국 신규 고용 건수가 11만 4천 개로 급감하자 경기 침체 우려까지 제기됐습니다. 다만, 파월은 “실업률 상승은 경기 침체의 결과라기보다 노동력 공급 증가와 고용 속도 둔화를 반영한 것”이라며 노동시장 위기가 경기 침체로 인한 것은 아니라고 강조했습니다.

 

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2. 0.25%P냐 0.5% P냐, 그것이 문제로다

1) 금리 인하 폭은 열어둬

미국의 9월 금리 인하가 파월의 입으로 직접 확인되면서 인하 폭을 향한 관심도 뜨겁습니다. 파월은 이에 대해서 명확한 입장을 밝히진 않았는데요. 그저 “인하 시기와 속도는 들어오는 데이터, 변화하는 경제전망, 그리고 위험 균형에 따라 결정될 것”이라며 여러 가능성을 열어 뒀을 뿐입니다.

 

2) 빅컷 가능성도 있어

일부 애널리스트는 연준이 한 번에 금리를 0.5% P 인하하는 빅컷’을 단행할 수 있다고 주장합니다. 파월이 기조연설에서 강한 노동시장을 만들기 위해 “무엇이든 하겠다”라고 강하게 이야기한 것을 고려한 해석입니다.

 

3) 시장은 0.25%P로

다만, 시장은 0.25% P 인하가 유력하다고 여깁니다. 페드워치(25일 기준)에 따르면, 연준이 금리를 0.25% P 내릴 가능성은 76%에 달하죠. 신규 실업수당 청구 건수가 예상치에 부합하는 추세인 데다가 7월 미국 소매 판매가 전월 대비 1% 증가하는 등 내수도 호조였기 때문입니다.

 

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3. 고금리 시대, 끝이 다가온다

1) 글로벌 긴축 시대 종말 오나

유럽, 영국, 캐나다, 중국 등에 이어 미국까지 금리 인하에 나서면서 장기간 이어졌던 고금리 시대도 끝자락에 다가왔다는 이야기가 나옵니다. 잭슨홀 미팅에 참석한 주요국 중앙은행 관계자도 입을 모아 비둘기파적 발언을 쏟아냈는데요. 세계 경제가 코로나19 팬데믹 이후 입은 고물가 충격을 어느 정도 극복했다는 해석을 내놓습니다.

 

비둘기파란 경기 부양을 위해 금리를 낮추고 시장에 돈을 푸는 양적완화를 주장하는 사람들을 말합니다. 반대로 경기 과열을 막고 물가를 안정시키기 위해 금리를 높여야 한다고 주장하는 사람들은 매파라고 통칭하죠.

 

2) 기록 세운 주가지수

파월의 발언 이후 글로벌 주가지수는 사상 최고치를 경신했습니다. 글로벌 증시를 대표하는 MSCI AC 글로벌 지수는 23일 1.2% 상승하며 지난달 12일에 기록한 사상 최고치를 넘어섰습니다. 미국 S&P500 지수는 1.15%, 일본 닛케이 225 지수는 0.40%, 영국 FTSE100 지수는 0.48% 올랐는데요. 금리 인하 효과를 볼 수 있는 테슬라, 엔비디아와 같은 대형 기술주의 주가도 4% 넘게 급등했습니다.

 

3) 일본의 마이웨이

한편, 일본은 되레 금리 인상 가능성을 열어뒀습니다. 일본의 7월 소비자 물가가 전년 동기 대비 2.7% 증가하면서 인플레이션이 격화하는 추세기 때문인데요. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 23일 물가가 잡힌다면 금융완화 정도를 조정해 간다는 자세에 변함이 없다고 밝혔죠. 지난달 31일 기준금리를 0.25%로 인상한 데 이어 금리 인상 기조를 확실히 한 겁니다.

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