경기를 판단하려면 가장 먼저 보아야 할 경제지표가 매월 통계청에서 발표하는 ‘산업활동동향’입니다. 여기에는 우리 기업들이 매월 재화와 서비스를 얼마나 생산하는가가 들어있습니다. 가계는 소비를 어떻게 하고 있고, 기업은 투자를 얼마나 하고 있는지도 산업활동동향에서 볼 수 있습니다. 또한 통계청은 현재의 경기를 판단하고 미래의 경기를 전망하기 위해서 경기종합지수를 작성해서 발표합니다.
1. 제조업 경기: 출하와 재고동향
이제부터 통계청의 산업활동동향에서 꼭 보아야 할 지표를 몇 가지 소개하겠습니다. 우선 제조업 경기입니다. 제조업 경기에는 생산, 출하, 재고동향이 들어있습니다. 우선 경기 회복국면에서는 소비가 증가하기 시작하기 때문에 상품이 팔리기 시작하면서 출하가 증가합니다. 이전 침체국면에서 기업이 생산을 줄인 탓에 재고는 감소합니다.
활황국면에서는 소비활동이 왕성하기 때문에 출하가 대폭 증가합니다. 이 국면에서는 기업의 생산활동이 크게 늘면서 출하 이상으로 생산이 늘면서 재고도 증가합니다. 경기가 정점을 치고 후퇴국면에 접어들면 출하는 줄고 재고는 크게 증가합니다. 경기가 침체국면에 접어들면 출하는 큰 폭으로 감소합니다. 이 시기에는 기업의 생산활동이 위축되면서 재고도 줄어듭니다.
2. 내수경기: 서비스 활동
서비스업이 생산의 63% 정도를 차지하고 있는 만큼 서비스업 경기동향을 아는 것도 중요합니다. 통계청의 산업활동동향을 보면 서비스업 생산동향이 나오는데, 서비스업 등 금융, 보건 및 사회복지, 숙박 및 음식점, 운수 및 창고, 정보통신, 부동산 등으로 구성되며, 대부분이 내수와 관련되어 있습니다.
3. 금융업종 주가는 서비스업 생산에 선행
주가는 경기에 선행합니다. 금융업종 주가도 서비스업 생산에 선행하는 경향이 있습니다. 2008년~2022년 월별 통계로 분석해 보면, 금융업종 주가지수가 서비스업 생산 증가율에 1개월 정도 선행(상관계수 0.44) 한 것으로 나타났습니다. 금융업종 주가로 서비스업 경기, 즉 내수 경기를 미리 내다볼 수 있다는 의미가 되겠습니다. 금융업종 주가가 상승하면 앞으로 내수가 좋아질 것으로 기대해 볼 수 있습니다. 그 반대의 경우도 성립합니다.
4. 동행지수 순환변동치: 현재의 경기를 나타내는 대표적 지표
산업활동동향에서 동행종합지수는 꼭 보아야 합니다. 앞서 본 제조업과 서비스업 경기는 각 업종 경기에 해당합니다. 그러나 동행지수는 현재의 경기 상태를 가장 잘 나타내주는 종합적 지표입니다. 동행지수는 광공업 생산지수, 서비스업 생산지수, 건설기성액, 소매판매액지수, 수입액, 비농림어업 취업자 수 등 7개 지표로 구성되어 있습니다.
통계청은 이들의 변동성을 고려하여 가중치를 두어서 동행종합지수를 작성합니다. 모든 경제 변수에는 계절 요인, 불규칙 요인, 추세 요인, 순환 요인이 들어있는데, 동행지수에서 앞의 세 가지 요인을 제거한 것이 동행종합지수 순환변동치입니다.
5. 선행지수 순환변동치: 경기 예측
통계청에서는 경기에 선행하는 지표로 재고순환지표, 경제심리지수, 기계류 내수출하지수, 건설수주액, 수출입물가비율, 코스피, 장단기금리 등 7개 지표를 선정했습니다. 이들 각 지표의 변동성을 고려하여 가중치를 두어서 선행종합지수를 작성합니다. 물론 데이터에 내재해 있는 계절 요인과 불규칙 요인을 제거합니다. 그다음에 추세 요인을 제거해서 선행종합지수 순환변동치를 작성합니다.
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