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금리200

일반적인 통화로 자리 잡은 고착화된 서비스 인플레이션 미국의 서비스 인플레이션은 다른 주요 지역보다 높고 고착화되어 있지만, 블록별로 상품 및 서비스 인플레이션의 진화를 살펴보면 디스인플레이션이 대부분 상품에 의해 주도되고 있다는 비슷한 그림을 볼 수 있습니다. 결과적으로 디스인플레이션의 라스트 마일은 서비스 인플레이션의 역학 관계에 더 많이 의존하고 수요 측면에 더 많이 의존하게 될 것입니다 고착화된 서비스 인플레이션이 일반적인 통화로 자리 잡았습니다. 상품 인플레이션은 미국과 유로 지역뿐만 아니라 일본을 포함한 선진국 전반에서 대부분의 디스인플레이션을 주도해 왔습니다. 실제로 미국의 상품 인플레이션은 3개월/3개월 기준으로 마이너스이며, 유로 지역에서는 제로에 가깝습니다. 반면 서비스의 경우, 인플레이션은 유로 지역보다 미국에서 더 높은 정점에 도달했으.. 2024. 4. 1.
프랑스 은행의 엄청난 손실 (feat. 유럽중앙은행의 급격한 금리 인상) 유럽중앙은행(European Central Bank)의 급격한 금리 인상으로 인해 예금 서비스 비용이 높아진 이후 프랑스 은행은 특별 준비금을 활용하여 2023년 124억 4천만 유로(135억 달러)에 달하는 손실을 충당했습니다. ECB의 역사적인 긴축 캠페인은 과거의 부양 조치와 급격한 금리 인상의 조합으로 인해 ECB 자체와 유로존 내 모든 국가 파트너의 재정에 피해를 입혔습니다. 지난달 분데스방크는 2023년 약 216억 유로의 손실을 상쇄하기 위해 거의 모든 준비금을 동원했다고 발표했다. 통화정책의 현 단계에서 우리의 부채는 자산수익률보다 훨씬 빠르게 증가하고 있습니다. 프랑수아 빌레로이 드 갈라우(François Villeroy de Galhau) 프랑스 중앙은행 총재는 지난 금요일 파리에서 열.. 2024. 3. 29.
국제 거시경제: 영란은행(BOE) 금리인하 시작?, 연준 금리 경로 재평가, 트럼프 사기사건 항소 공탁금 대폭 감액 및 이스라엘, 유엔 휴전 결의안 반발. 미국에 대표단 파견 취소 1. 금리 인하 누가 먼저? 트레이더들이 기존 전망을 뒤집어 영란은행(BOE)이 유럽중앙은행(ECB)과 연준보다 먼저 금리 인하에 나설 것으로 베팅했습니다. 앤드류 베일리 BOE 총재가 지난주 향후 회의에서 금리 인하를 검토할 수 있다고 말한 뒤 머니마켓은 다음 정책회의에서 BOE 금리 인하 확률을 20% 정도로 가격에 반영했습니다. 연준이나 ECB에 비해 약 두 배 높습니다. 씨티그룹의 Jamie Searle은 현재 가격에 반영된 5월 금리 인하 예상치의 3배를 목표로 하는 스왑 베팅을 추천했습니다. 그는 지난주 통화정책 당국이 “미리 행동해야 한다”라는 베일리 총재의 발언이 5월을 “합리적인 인하 시기”로 보이게 만들었다고 주장했습니다. 반면, 뱅크오브아메리카의 Agne Stengeryte는 BOE보.. 2024. 3. 27.
성장주, 점진적으로 호재 예상 (feat. 탄력적인 매크로 데이터와 연준의 정책 기조 유지) 최근 몇 주 동안 인플레이션과 정책 전망에 대한 불확실성으로 인해 가치주는 연초 대비 성장주 대비 성과가 축소되었지만 이러한 상황이 지속될 가능성은 낮다고 생각합니다. 탄력적인 매크로 데이터와 연준의 정책 기조 유지로 향후 성장주에는 점진적으로 호재가 될 것입니다. 가장 최근 주식 팩터 인사이트(2024년 3월 11일)에서 우리는 매력적인 밸류에이션, 퀄리티에 대한 높은 크로스 팩터 노출, 탄력적인 매크로 배경을 고려해 미국 성장주에 대해 보다 긍정적인 견해를 보였으나 실질금리와의 양의 상관관계를 고려해 밸류는 중립으로 하향 조정한 바 있습니다. 지난 몇 주 동안 인플레이션 데이터가 예상보다 다소 부진하게 나오면서 단기 금리 전망에 대한 의구심이 커지면서 밸류는 성장률 대비 YTD 성과가 축소되었습니다... 2024. 3. 25.
점도표는 2024년 이후의 더 높은 금리 경로를 시사 2023년의 성장은 예상보다 탄력적이었으며, 2024년 중반까지 경제가 계속 성장할 것으로 예상합니다. 그러나 2024년 후반부터 2025년 초까지는 더 비관적으로 전망하고 있으며, 4분기와 25년 1분기에 지연된 경기침체가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 현재로서는 건전한 가계 재무상태와 같은 요인을 고려할 때 기본 시나리오의 경기침체를 비교적 완만한 수준으로 유지하지만, 높은 금리가 오래 유지될수록 무언가가 깨지고 더 심각한 경기침체가 발생할 위험이 커집니다. 즉, 기본 시나리오에 따르면 연평균 성장률은 2023년 2.5%에서 2024년 1.6%로 둔화되고, 2025년 말에는 분기별 성장률이 2%로 반등하기 시작하지만 2025년에는 0.4%로 더 하락할 것으로 예상됩니다. 위에서 강조한 패턴과 리스크.. 2024. 3. 25.
파월 한 마디에 들썩인 주식 시장 (feat. 뉴욕 증시 사상 최고치 경신) 뉴욕 증시가 또 사상 최고치를 경신했습니다. 미국 중앙은행인 연방준비제도(연준)가 완화적 태도를 보인 덕분입니다. 이번 연방공개시장위원회(FOMC) 정기회의에서는 인플레이션의 위험을 주시하면서도, 연내 3차례 금리를 인하하겠단 전망을 유지했습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)란 연준 산하의 위원회입니다. 연준의 이사회를 구성하는 이사들과 연방준비은행의 총재들이 모여 미국 통화정책의 방향성을 결정하는데요. 매년 1.5개월마다 한 번씩, 연 8번의 회의를 거쳐 금리 조정 등의 업무를 수행합니다. 인플레이션은 일정 기간 물가가 지속해서 오르는 현상을 의미합니다. 반대로 물가가 꾸준히 내려가는 현상은 디플레이션(Deflation)이라고 합니다. 1. 3월 FOMC 총정리 1) 5번째 묶인 기준금리 지난 20일(.. 2024. 3. 25.
드디어 금리 올린는 일본 (feat. 제로 금리의 끝) 일본은 전 세계가 치솟는 물가를 잡기 위해 금리를 급격히 올리던 와중에도 묵묵히 초저금리 정책을 유지해 왔습니다. 오랜 경기 침체에 빠져 있던 터라 오히려 물가가 오르길 간절히 기원했기 때문입니다. 그런데 지난 19일, 드디어 일본 은행이 금리 인상에 나서며 상황이 달라졌습니다. 1. 무슨 일이야? 1) 일본, 드디어 금리 올린다 그동안 초완화적인 금융정책을 고수해 왔던 일본은행이 드디어 금리를 올립니다. 금융정책결정회의를 열고 단기 정책금리(기준금리)를 기존 -0.1%에서 0~0.1%로 인상하기로 했습니다. 금리를 올리는 것은 17년 만이며, 마이너스 금리에서 벗어난 것은 8년 만입니다. 초완화적인 금융정책이란 중앙은행이 금리를 크게 낮추고, 돈을 끝없이 찍어내 시장에 공급함으로써 경기를 부양하는 정책.. 2024. 3. 22.
국제 거시경제: 미국, 2월 PPI 예상상회 및 소매판매는 다소 실망, 일본은행 마이너스 금리 종료 발표 및 미국 틱톡 금지 법안에 중국 항의 1. 미국, 2월 PPI도 예상 상회. 소매판매는 다소 실망 미국의 2월 최종수요 기준 생산자물가지수(PPI) 상승률이 전월비 0.6%으로 6개월 이내 가장 가팔라진 것으로 나타났습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PPI는 전월비 0.3%, 전년비 2% 상승. 소비자물가지수(CPI)에 이어 PPI마저 뜨겁게 나오면서 연준이 전력을 다하고 있는 디스인플레이션이 ‘라스트 마일(최종구간)’에서 순탄치 않은 경로에 있음을 시사합니다. 한편 미국의 2월 소매판매는 전월비 0.6% 증가해 예상치를 소폭 하회했습니다. Nuveen의 Saira Malik는 “인플레이션과 소비자 간의 싸움에서 인플레이션이 현재 이기고 있다”라며, “연준은 금리 인하를 시작하기 전에 광범위한 디스인플레이션을 보고 싶다고 밝.. 2024. 3. 17.
제롬 파월(Jerome Powell)의 발언: 시장 심리에 상당한 활력 전달 최근 거래 세션에서 유럽과 북미 전역의 시장은 눈에 띄는 상승세를 경험했는데, 이는 주로 제롬 파웰(Jerome Powell) 연준 의장의 발언에 힘입은 것입니다. 경제적 불확실성 속에서 잠재적인 금리 인하 의지를 시사한 파월 의장의 발언은 투자자들에게 낙관론을 불어넣어 주식 반등을 촉발했습니다. 그러나 시장 상승에 대한 열정 속에서 Powell이 실수로 투자자들을 잘못된 보안 감각으로 유도하여 잠재적으로 잠재적인 위험과 위험을 가릴 수 있는지에 대한 질문이 제기됩니다. 1. 파월 효과 의회 증언 중 제롬 파월(Jerome Powell)의 발언은 시장 심리에 상당한 활력을 불어넣었습니다. 투자자들은 필요한 경우 연준이 금리를 인하할 준비가 되어 있음을 재확인하는 파월 의장의 온건한 입장을 지속적인 도전 .. 2024. 3. 12.
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