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금리200

4월 CPI, 3개월 만에 쇼크에서 탈출 (feat. 기대치에 부합한 결과) 1. 기대치와 부합한 CPI와 금리 결정 전망미국의 4월 CPI는 모처럼 기대치에 부합하게 나왔습니다. YoY 기준으로 헤드라인(3.4%, 컨센 3.4%, 3월 3.5%), 코어(3.6%, 컨센 3.6%, 3월 3.8%) 모두 예상했던 수치와 동일했고, 전월에 비해서도 둔화됐습니다. 에너지(3월 2.1% → 4월 2.6%), 메디케어 서비스(2.1% → 2.7%) 등은 전월보다 오름 폭을 확대했지만, 한동안 잘 안 빠지고 있던 주거비(5.7% → 5.4%) 등 에너지 서비스 제외 서비스 물가(5.4% → 5.3%)가 내림세를 보였다는 점이 눈에 띕니다. 어제 파월 의장이 "인플레이션이 최근에 예상보다 높게 올라와서 자신감은 떨어졌으나, 그래도 다시 둔화될 것으로 기대하고, 다음번 금리 결정은 인상이 아닐.. 2024. 5. 16.
캐나다 채권 수익률의 급증 (feat. 모기지 금리 상승 가능성) 1. 캐나다 5년 채권 수익률캐나다는 현재 5년 만기 국채 수익률이 상승하고 있으며 이는 눈에 띄는 급등을 보이고 있습니다. 채권 수익률, 특히 국채 수익률의 상승 움직임은 특히 모기지 금리와 캐나다 은행(BOC)의 정책 결정에 중요한 영향을 미칩니다. 2. 채권수익률 이해그 영향을 자세히 알아보기 전에 채권 수익률의 개념을 이해하는 것이 중요합니다. 채권 수익률은 투자자가 만기까지 채권을 보유함으로써 얻는 수익을 나타냅니다. 이는 채권 가격과 반대로 움직입니다. 즉, 수익률이 상승하면 채권 가격은 하락하고 그 반대도 마찬가지입니다. 3. 캐나다 상황캐나다에서는 정부 채권 수익률이 모기지 금리를 포함한 다양한 차입 금리에 대한 벤치마크 역할을 합니다. 최근 캐나다 채권 수익률이 상승한 것은 다음과 같은 .. 2024. 5. 6.
고용 보고서 누락 및 영향 (feat. 연준의 금리 인하 촉진 여부) 1. 고용 보고서 누락 및 영향2024년 5월 3일 오늘 최근 상황이 바뀌면서 미국 4월 비농업 급여 보고서가 발표되면서 연준의 통화 정책 입장에 대한 추측이 촉발되었습니다. 예상된 243,000개에 비해 175,000개의 일자리가 증가한 것으로 나타난 이 보고서는 경제학자와 투자자 모두에게 우려를 불러일으켰습니다. 이러한 기대치와의 편차는 연준이 이전에 예상했던 것보다 더 빨리 금리를 인하할 것인지 여부에 대한 논의를 촉발시켰습니다. 고용 보고서는 노동 시장의 건전성과 전반적인 경제 활동에 대한 통찰력을 제공하는 중요한 경제 지표 역할을 합니다. 탄탄한 노동 시장은 종종 경제력의 신호로 간주되며, 이로 인해 연준은 인플레이션이 걷잡을 수 없이 치솟는 것을 방지하기 위해 금리를 인상하여 통화 긴축 정책을.. 2024. 5. 6.
금리 인상 없지만 금리 인하도 미정 (feat. 시장 예측과 상이한 방향성) 예상보다 뜨거운 인플레이션의 열기, 여전히 탄탄한 미국 경제 등 올해 경제 상황은 시장의 예측과는 딴판으로 흘러갔습니다. 일각에서는 금리 인상 가능성까지 나왔습니다. 이번 5월 연방공개시장위원회(FOMC)에 대해서도 시장은 큰 기대를 걸지 않았습니다. 실제 회의 결과도 예상과 비슷했습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 미국 통화정책의 방향성을 결정하는 연방준비제도 산하의 위원회로, 경제 상황에 맞게 기준금리를 조절합니다. 코로나19 확산 직후처럼 시중에 돈이 돌지 않을 때는 금리를 낮춰 돈을 풀고, 요즘과 같이 인플레이션이 심하면 금리를 올려 돈을 거둬들입니다. 1. 어딘가 애매한 파월의 스탠스1) 금리 동결보다 중요한 건지난 1일(현지 시각), 미국 연방준비제도(연준)가 또다시 기준금리를 5.25~5.. 2024. 5. 3.
중국 밸류에이션 계산에 나타난 지표 변화 (feat. 부동산 약세) 일반적으로 MSCI 중국 지수를 중국 경제와 상당히 구분되는 소비 지수(인터넷+소비 55% 비중, 부동산 5% 미만)로 간주해 왔습니다. 실제로 지난 18개월 동안 부동산 섹터가 약세를 보이는 동안 MSCI 중국 인터넷 EPS는 23% 상승한 반면 소비는 2% 상승했습니다. 이는 자유 유동 합산 방식인 기존 지수 EPS 수치에서는 볼 수 없는 현상입니다. 시장에서 선호하는 지수 가중 EPS .. 2024. 4. 30.
스태그플레이션 시작의 우려 (feat. 미국 경제 위기) 미국 경제를 두고 ‘골디락스 경제’라는 말이 한창 유행했습니다. 너무 뜨겁지도, 너무 차갑지도 않게 적절한 수준으로 유지된다는 의미였습니다. 지난 25일(현지 시각) 미국 경제 지표들이 새롭게 발표되면서 상황이 급변했습니다. 경기는 침체되고 물가는 오르는 스태그플레이션이 발생할 수 있다는 우려가 나왔습니다. 1. 낮아진 성장률, 높아진 물가1) 꺾인 성장률미국의 국내총생산(GDP)이 지난 분기 대비 1.6%(연율 기준) 증가했습니다. 시장 전망치(2.4%)를 크게 밑돌았을 뿐 아니라, 작년 4분기 성장률(3.4%)의 절반에도 미치지 못했습니다. 2022년 3분기부터 작년 4분기까지 6분기 연속 2% 넘는 경제 성장률을 기록하던 미국 경제가 휘청이기 시작했다는 말도 들립니다. 2) 성장률 둔화 이유성장률 .. 2024. 4. 30.
5월 연방공개시장위원회(FOMC) 사전 예측 (feat. 금리 인상 or 동결) 금리는 5.375%로 동결 예상입니다. 파월 의장이 최근 인플레이션에 대한 진전이 없다는 발언을 한 것을 감안하면 FOMC 성명서에는 변화가 거의 없을 것으로 예상되지만 매파적인 기자회견이 있을 가능성이 있습니다. 연준이 보다 설득력 있는 데이터를 기다리는 동안 인내심을 유지하는 데 중점을 둘 것입니다. Q&A에서 파월 의장은 "언젠가는" 금리 인하를 예상하지만 연준이 금리 인하를 "예상보다 오래" 기다릴 수 있다고 언급했습니다. 이번 회의에서 양적완화 축소에 대한 시그널은 6월에 시작될 매개변수 및 시작일 발표와 함께 나올 것으로 예상합니다. 당사의 금리 전략가들은 시장이 현재 수준보다 더 매파적인 결과를 가격에 반영할 것으로 예상하지 않습니다. 하지만 데이터가 다른 방향으로 바뀌지 않는 한 연준이 금.. 2024. 4. 30.
국제 거시경제: 미국 3월 PCE 근원물가 0.3% 상승, 엔화 날개없는 추락, 주요국 중앙은행 금리인하 정책 및 유로존 디스인플레이션 정체 1. 미국 3월 PCE 근원물가 0.3% 상승연준이 선호하는 미국의 기저 인플레이션 지표가 3월에도 빠른 속도로 상승함에 따라 지속적인 물가 압력에 대한 우려를 키웠습니다. 올해 들어 인플레이션이 가팔라지고 가계지출이 꾸준히 이어지면서 시장에선 연준 위원들이 기준금리 인하를 올해 말이나 심지어 그 이후로 미룰 수도 있다는 우려가 제기되고 있습니다. JP모건의 Bruce Kasman은 “경제가 고금리를 매우 잘 버티고 있고 동시에 인플레이션 압력이 지속되고 있다”라며, 연준이 긴축을 하진 않겠지만 당분간 인하를 기대하긴 어려워 보인다고 진단했습니다.  2. 일본은행(BOJ) 실망에 엔화 날개 없는 추락엔화는 올 들어 거의 11% 하락해 주요 10개국 통화 중 달러대비 가장 큰 폭으로 절하되었습니다. 정책입.. 2024. 4. 29.
디스인플레이션 추세를 포기하지 않는 연준 (feat. 금리 인상) 1. 디스인플레이션 추세를 포기하지 않는 연준연준은 디스인플레이션 속도에 대한 확신이 떨어질 수 있지만, 디스인플레이션에 대한 기본 전망을 그렇게 빨리 포기하지는 않을 것입니다. 연준은 여전히 경제가 노동 공급의 반등이라는 형태의 우호적인 공급 충격을 받고 있다고 믿고 있습니다. 이는 경제가 잠재 성장률과 실제 성장률을 높이는 동시에 실업률과 인플레이션을 하향 추세로 유지할 수 있음을 의미합니다. 2. 관망하는 접근 방식으로 보류 유지기본 전망이 바뀌지 않았다면 고착화된 디스인플레이션에 대한 올바른 정책 대응은 현재의 제한적인 정책 기조를 더 오래 유지하는 것입니다. 이번 기자회견의 주요 메시지는 정책이 효과를 발휘하려면 시간이 더 필요하다는 것이 될 것으로 예상합니다. 파월 의장은 다음 조치는 여전히 .. 2024. 4. 27.
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