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금리58

세계 중앙은행의 금리 인하 관망세 지속 (feat. 계속되는 기다림의 게임) 올해 미국 연준(Fed)과 다른 주요 중앙은행의 금리 인하를 기다리는 관망세가 계속되고 있습니다. 하지만 그 사이 글로벌 증시는 좋은 성과를 거두었습니다. 연초에 말씀드렸듯이 팬데믹으로 인한 경제 왜곡이 정상화되었고 2024년은 "정상적인" 확장적 경제, 즉 건전한 수준의 경제 성장과 인플레이션을 보이는 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 1. 계속되는 기다림의 게임소비는 1분기에도 계속해서 성장을 주도했습니다. 미국의 경우 인플레이션을 조정한 4분기 연간 국내총생산(GDP)이 3% 이상 성장했습니다. 실업률은 장기 평균보다 낮은 수준을 유지했습니다. 또한 구매관리자지수(PMI)는 서비스업과 제조업 모두에서 확장세를 나타냈습니다. 특히 미국에서 광범위한 성장이 지속될 것으로 예상됩니다. 유럽에서는 성장세가 .. 2024. 4. 25.
암호화폐 보유자에 대한 연준 금리의 영향 (feat. 자산과 이자율) 1. 연준 금리와 암호화폐금리 변화는 투자자 행동과 시장 역학의 변화를 통해 암호화폐 가격에 영향을 미칩니다. 미국 연방준비은행(Fed)은 미국의 중앙은행 역할을 합니다. 주요 책임 중 하나는 국가의 이자율을 관리하는 것인데, 이는 본질적으로 돈을 빌리는 비용을 통제합니다. 이자율이 낮아지면 차입 비용이 저렴해지고, 경제적 유동성이 높아지며, 소비자 지출과 투자가 촉진됩니다. 반대로, 금리를 올리면 대출이 줄어들고, 경제 내 자금 흐름이 줄어들고, 경기가 둔화되어 인플레이션을 억제하는 것이 목표입니다. 주식, 채권, 심지어 암호화폐를 포함한 자산 가격은 이자율과 반대로 반응하는 경향이 있습니다. 경험상 이자율은 자산 가격을 결정하는 데 사용되는 공통분모로 시각화할 수 있습니다. 이 분모의 가치가 증가하면.. 2024. 4. 20.
거시경제 측면에서 바라본 주식 수급 및 시장 동향 1. 주식 수급 동인은 계속해서 숨 고르기 중 지난주에 주식 수요-공급의 중기 동인은 매우 견고해 보이지만 지난 3주 동안과 마찬가지로 단기적으로 숨 고르기를 계속할 것으로 예상한다고 언급했습니다. 이번 주 포지션은 2월부터 이어진 좁은 범위의 하단을 다시 회복했습니다. 주식형 펀드는 대규모 자금 유출(-200억 달러)로 지난주 유입(+140억 달러)을 상쇄하며 4월의 전형적인 계절성을 유지했습니다. 실적 발표를 앞둔 기업들의 공매도 기간으로 인해 환매가 감소했지만 어닝 시즌이 시작되면서 서서히 회복세를 보일 것입니다. 2. 어닝 시즌 랠리는 약화될 가능성 상승 1분기에는 견조한 헤드라인 이익 성장률(10%)이 예상되지만 평균을 상회하는 수준(5%)에 그칠 것으로 예상됩니다. 실적 시즌은 일반적으로 주식.. 2024. 4. 19.
세상의 변화를 기다리며 (feat. 미국 경제지표의 호조) 미국의 경제지표가 또 한 달째 호조를 보이면서 FOMC는 동결 기조를 유지했습니다. 3월 비농업 고용은 30만 3천 개 증가하여 월평균 27만 6천 개의 일자리가 증가했던 1분기의 강세를 마감했습니다. 실업률은 3.8%로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 1분기 실질 GDP 성장률은 2.0%~2.5%를 기록했습니다. 인플레이션 데이터도 최근 몇 달 동안 강세를 보이고 있습니다. 3월까지 3개월 동안 핵심 CPI는 연율 4.5%로 2023년 5월 이후 가장 빠른 속도로 상승했습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 디플레이터에 대한 데이터는 2월까지만 제공되지만, 2% 인플레이션으로의 하락이 일부 지연되고 있는 것으로 보입니다. 연준 관리들은 이를 주목하고 있으며, 대중과의 소통에서 금리 인하에 대한.. 2024. 4. 17.
바이든이 예측한 연준의 금리 인하 (feat. 상반기로 예상되는 시점) 조 바이든 대통령은 선거 유세 집회에서 행정부가 주택 비용을 더 강조함에 따라 연준이 금리를 인하할 것이라고 예측했습니다. 삭감이 언제 시작될지 구체적으로 밝히지 않았습니다. 시장에서는 제롬 파월 연준 의장이 조만간 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있으며, 투자자들은 6월부터 금리 인하가 시작될 것으로 예상하고 있습니다. 파월 의장은 이번 주 의원들에게 금리 인하를 시작할 때가 됐다는 충분한 확신을 얻는 데 "멀지 않았다"라고 말하면서 향후 몇 달 안에 금리 인하에 대한 기대를 강화했습니다. 금요일 발표된 고용 보고서는 고용 및 임금 상승세가 둔화되면서 노동시장이 점차 하향 조정되고 있음을 시사하며, 이는 인플레이션을 다시 촉발할 위험 없이 성장이 지속될 것이라는 희망을 불러일으켰습니다. 이 시나리오.. 2024. 3. 10.
미국 재무부 차입규모 감소와 국채 발행 물량 감소의 관계 지난 1월 29일, 재무부는 1분기와 2분기 차입규모(Marketable Borrowing)를 발표했습니다. 1분기 차입규모는 7,600억 달러로 10월 예상치 8,160억 달러에서 550억 달러로 감소했고, 2분기 차입 규모는 2,020억 달러로 1분기 대비 급감하는 수치로 예상됐습니다. 2분기 차입규모가 큰 폭 감소할 것이라는 내용은 국채 발행 물량이 줄어들 것이라는, 소위 공급 부담이 다소 낮아졌다면서 미국채 금리 하락 재료로 소화됐습니다. 2분기 차입규모가 감소한 근본적인 이유는 무엇이었을까요? 과거 데이터를 본다면 답을 찾을 수 있습니다. 1992년부터 재무부의 분기별 차입규모를 살펴보면, 32년간 5차례(1993년, 2005년, 2009년, 2020년, 2021년)를 제외하고 2분기가 가장 적.. 2024. 2. 10.
1월 FOMC 결과 및 시사점과 국내 증시 전망 (feat. 파월의 파급력) 1. 1월 FOMC 결과 및 시사점 이번 1월 FOMC는 기존 시장 예상대로 금리는 동결했지만, 파월 의장의 기자회견은 지난 12월 FOMC에 비해 덜 비둘기파적인 색채가 곳곳에서 드러났던 것으로 판단됩니다. 최근까지도 시장은 3월 금리인하 시작에 대한 베팅은 좀처럼 철회하지 않고 있었습니다. 하지만 이번 기자회견에서 파월의장은 “이번 회의 결과에 기반했을 때, 아직은 3월 인하까지 단행할 수준에 도달할 것으로 보지 않는다”면서 시장의 3월 인하 기대감을 차단한 것으로 보입니다. 최근 6개월 간 물가 데이터가 좋게 나왔지만, 2% 아래로 내려갈 것이라는 확신이 생겨야 인하할 것이며, 이중 상품 인플레이션 이외에 다른 품목에서의 인플레이션 하락의 기여가 필요하다고 언급했다는 점도 주목할 만한 요인입니다. .. 2024. 2. 1.
제롬 파월(Jerome Powell) 연준 의장 기자회견 주요 내용 (feat. 3월 금리 인하 희박) 물가가 2%로 돌아가고 있다는 것에 대한 확신을 가지고 있고, 그 확신은 계속해서 커져가고 있습니다. 그럼에도 여전히 추가적인 확신이 필요합니다. 최근 6개월 데이터가 긍정적이었으나, 이 흐름이 지속되어야 합니다. 물가는 지금까지 2%에 잠시라도 수렴하지 않았습니다(tap 2% once) 연준은 강한 경제와 고용을 꺾고 싶은 것이 아니라 물가 안정을 원하는 것입니다. 대부분 연준 구성원들은 향후 기준금리 인하에 동의. 물가 목표 달성을 위한 확신이 들 때 통화정책을 되돌릴 것입니다. 그전까지 물가가 목표 수준을 달성한 뒤 그 수준에서 지속적으로 유지될 지에 대한 확신이 필요합니다. 테일러 준칙, 또는 실질 금리가 기준금리 변동을 시사하더라도 기계적으로 반응할 수는 없습니다. 고용 부문은 물가 목표만큼 중.. 2024. 2. 1.
더 높은 코어 인플레이션은 심각한 불황을 촉발 가능 (feat. 인플레이션 위험) 1. 근원 인플레이션 상승으로 심각한 불황에 대한 우려가 촉발 미국의 소비자 물가는 12월에 예상했던 것보다 더 큰 급등을 경험했으며, 이는 연준이 필요한 금리 인하를 시행할 능력에 대한 추측을 증폭시켰습니다. 12월 소비자물가지수(CPI)는 전월 ​​대비 0.3% 상승해 11월의 0.2%를 넘어섰다. 전년 동기 대비 물가는 3.4% 상승해 전월 3.1%보다 상승했습니다. 경제학자들은 블룸버그 데이터를 바탕으로 월별 가격이 0.2%, 전년 대비 3.2% 상승할 것으로 예상했습니다. 예상치 못한 급등으로 연준의 금리 결정에 잠재적인 영향을 미칠 수 있다는 논의가 격화되었습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지 항목을 분리해 보면 '핵심' 인플레이션율은 전월에 보고된 4.0%에서 연율 3.9%로 소폭 감소했습니다.. 2024. 1. 25.
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